Edgen Crypto·Dec 03 2025, 13:2211月のADP全国雇用報告書によると、米国の民間給与が予想外に減少し、潜在的な景気減速を示唆しています。これは、中小企業部門で報告された緩やかな増加とは対照的であり、関税の不確実性と製造業の減速による圧力を受けて労働市場が二極化していることを浮き彫りにしています。
11月、米国の労働市場は顕著な弱さの兆候を示し、ADP全国雇用報告書では民間給与が32,000人という予想外の減少を記録しました。この数字は、エコノミストが予測した10,000人増と前月の42,000人増とは大きく異なり、より広範な景気減速への懸念を高めています。Paychexのデータは中小企業におけるわずかな雇用増加を示したものの、製造業からの報告は貿易関税による持続的な逆風を指摘しており、複雑で二極化する雇用情勢を示唆しています。
市場の懸念を煽る主要なデータはADP報告書であり、民間部門の雇用が32,000人純減したことを示しています。この予測との乖離は、雇用が予想よりも急速に冷え込んでいることを示唆しています。景気減速のさらなる証拠は、**サプライマネジメント協会（ISM）**から得られ、その製造業指数は48.2%を記録し、4ヶ月連続で縮小を示しました。調査の雇用指標は2ポイント低下して44%となり、8月以来の最低水準となりました。
対照的に、従業員50人未満の企業を追跡するPaychex中小企業雇用ウォッチは、雇用指数が0.11パーセントポイント上昇し99.38になったと報告しました。しかし、この報告は、時間給の上昇が2.66%で停滞しており、11月の労働時間が減少したことを指摘しているため、全面的に肯定的ではありませんでした。
予想外に弱い労働報告は、連邦準備制度理事会がよりハト派的な金融政策スタンスを採用する可能性を高めます。景気減速への懸念は、投資家が成長見通しを再評価するにつれて、市場のボラティリティを高める可能性があります。このデータは、進行中の貿易紛争の完全な影響がまだ経済に吸収されていないことを示唆しています。**経済協力開発機構（OECD）**の報告書によると、「高い関税率の影響は米国経済にまだ完全に感じられていない」と述べられており、貿易関連の逆風が事業環境と採用決定に引き続き重くのしかかることを示唆しています。
ビジネスリーダーは、この困難な環境を貿易政策と直接結びつけています。ある輸送機器の幹部はISM調査で、「関税環境のため、より恒久的な変更を実施し始めています。これには人員削減も含まれます」と述べました。石油・石炭業界の別の回答者は、「2026年に入ると、キャッシュフローと従業員数に大きな変化が見られると予想しています」と述べました。
一方、Paychexの社長兼CEOであるジョン・ギブソンは、経済の別のセグメントについてより安定した見通しを示しました。「11月の雇用指数のわずかな上昇は、2025年を通じて見られた安定性を強化します」と述べ、同時に「有資格の人材を見つけて維持すること」が依然としてビジネス上の最大の課題であることを認めました。
これらの異なるデータは、米国経済における分裂を示しています。中小企業部門は一定の回復力を示していますが、製造業は関税の重圧の下で積極的に縮小しています。連邦準備制度理事会も最近の報告書で、雇用が「わずかに減少した」こと、そして「関税と関税の不確実性が逆風であり続けた」ことを指摘しています。中小企業における雇用の安定は、より広範な冷え込み傾向を相殺するには十分ではなく、貿易政策の完全な影響が顕在化し、経済の不確実性が続くにつれて、労働市場はさらに軟化する可能性があることを示唆しています。