対照的な成長戦略を提示するAIデータセンター関連2銘柄

Cipher Digital Inc. (CIFR) は、ハイパースケーラーとの長期リース契約による 114 億ドルの契約済み収益を活用して AI データセンターポートフォリオを拡大しており、ビットコインマイニングからの転換を図る競合他社 IREN Limited (IREN) には欠けている明確な収益への道筋を確保しています。

この戦略的分岐は、新施設への電力確保が AI 軍拡競争における最大のボトルネックとなる中で生じています。IREN の CEO であるダニエル・ロバーツ氏は最近のインタビューで、「今日からギガワット級の AI 工場を建設しようと思えば、最初のコンピューティング能力をオンラインにするまでに 2030 年までかかるだろう」と述べ、自社がすでに電力を確保している土地を所有している価値を強調しました。

IREN は建設準備が整った拠点を主要な利点として位置づけていますが、財務状況は短期的には圧力を受けています。同社の 2026 年度第 3 四半期の総収益は、ビットコインマイニング収益が 33.6% 減少したことが要因となり、前四半期比で 21.6% 減少しました。また、旧式ハードウェアに対して 1 億 4,040 万ドルの減損損失を計上しています。対照的に、Cipher はすでに 907 メガワットの稼働中および契約済み容量を確保しており、将来的に約 3.3 ギガワットのパイプラインを有しています。

市場は現在、IREN の再建ポテンシャルよりも Cipher の安定性を評価しています。Cipher の契約済みで継続的な収益モデルは、10 年間のキャッシュフローの見通しを提供しており、IREN の 7.27 倍に対して 12.49 倍という高い PBR（株価純資産倍率）を正当化しています。投資家にとっての選択は、Cipher の予測可能な成長を取るか、それとも IREN の「市場投入スピードの優位性が最終的に転換の痛みを上回る」というハイリスクな賭けに乗るかという点にあります。

Cipher の契約済み収益という砦

Cipher Digital は、世界最大のテクノロジー企業に対する「大家」としての地位を確立しており、暗号資産マイニングのボラティリティと投機的な AI 需要の両方からビジネスを切り離しています。同社の核心戦略は、ハイパースケール顧客と 10 〜 15 年の長期リースを締結することであり、これは現在約 114 億ドルの契約済み収益に相当します。

この収益の安定性は、強力な財務・運営基盤に支えられています。2026 年第 1 四半期の決算説明会で、経営陣は 3 件目の主要なハイパースケールリースの締結と、開発パイプラインを含む総ポートフォリオ容量が 4.2 ギガワットに達したことを強調しました。この拡大資金を調達するため、Cipher は 20 億ドルの債券発行を完了し、2 億ドルのリボルビング信用枠を確保しました。これは、株主の希薄化を招くことなく短期プロジェクトの資金を賄うのに十分であると同社は判断しています。この予測可能なモデルにより、同社は Zacks Rank #3 (Hold) を獲得しており、安定した見通しを示しています。

IREN の AI へのハイリスクな転換

IREN は、ビットコインマイナーから専門的な AI クラウドおよびデータセンタープロバイダーへの、困難ながらも実りある可能性を秘めた転換の真っ只中にあります。同社の AI クラウドサービス収益は、直近の四半期で前四半期比 94.2% 増の 3,360 万ドルと力強い成長を見せましたが、従来のマイニング事業の急激な落ち込みを補うには至りませんでした。この転換によりマイニングハードウェアに多額の減損損失が発生し、収益性の重しとなっています。

しかし、IREN の強気ケースは、貸借対照表には現れない資産、すなわち「時間」に立脚しています。CEO のダニエル・ロバーツ氏が指摘したように、新しいデータセンターのための電力と許可を確保するには数年かかる可能性があります。テキサス州などの IREN の既存の拠点には、現在利用可能な電力と送電接続があります。この利点は、NVIDIA との 5 年間 34 億ドルの AI クラウド契約によって裏付けられており、年間約 7 億ドルの経常収益を生み出すと期待されています。それでも、進行中の転換に対して投資家が忍耐を失う前に新しい AI 事業を急速に拡大しなければならないため、Zacks Rank #4 (Sell) に反映されているように、執行リスクは依然として高いままです。

この記事は情報提供のみを目的としており、投資勧誘を構成するものではありません。