製薬大手2社が予想上回る増収、対照的な成長戦略を鮮明に

ジョンソン・エンド・ジョンソン（JNJ）とアッヴィ（AbbVie Inc.）は共に、第1四半期の売上高がアナリスト予想を上回り、通期の業績見通しを上方修正しました。しかし、バイオシミラー（バイオ後続品）との競争が激化する中、これら製薬大手2社は成長確保に向けて対照的な道を歩んでいます。

ジョンソン・エンド・ジョンソンのホアキン・ドゥアト最高経営責任者（CEO）は今期について「2026年の強力なスタート」と述べ、アッヴィのロバート・マイケルCEOは自社が「素晴らしいスタートを切った」と語りました。

JNJは、革新的医薬品およびメドテック（医療機器）部門の好調に支えられ、前年同期比9.9％増の240.6億ドルの売上高を記録しました。アッヴィは、かつての主力薬「ヒュミラ（Humira）」の減収を主力の免疫系疾患治療薬が補い続け、前年同期比12.4％増の150億ドルの売上高を報告しました。

この結果は、ヘルスケアの巨人2社の戦略的な分岐を浮き彫りにしています。JNJは事業売却や、細胞療法などの高成長分野への集中投資を通じて専門性を高めています。対照的に、アッヴィは成功を収めている免疫分野を強化しつつ、収益性の高い肥満症治療薬市場へ本格参入することでポートフォリオを拡大しています。

多角化を強みとするJNJ

ジョンソン・エンド・ジョンソンの成長は広範な部門に及びました。革新的医薬品部門は11.2％成長し、免疫療法薬「トレムフィア（TREMFYA）」が68.3％急増、がん治療薬「ダザレックス（DARZALEX）」が22.5％増の39.6億ドルとなりました。レジェンド・バイオテック（Legend Biotech）と提携しているCAR-T細胞療法「カービクティ（CARVYKTI）」も拡大を続けており、レジェンド社は第1四半期の同療法の純売上高を約5.97億ドルと報告しています。JNJのメドテック部門でも、循環器事業が13％増加しました。

好調な業績を反映し、JNJは2026年通期の売上高見通しの中央値を1008億ドルに引き上げました。同社は、デピュイシンセス（DePuy Synthes）整形外科部門の分離による事業のスリム化を進める一方で、ペンシルベニア州の細胞療法製造施設に10億ドル以上を投資しています。

アッヴィの集中投資とバリュエーション

アッヴィの成長は、次世代免疫系疾患治療薬「スキリージ（Skyrizi）」と「リンヴォック（Rinvoq）」に大きく依存しています。これら2剤の売上高はそれぞれ44.8億ドルと21.2億ドルに達し、独占販売権消失後のヒュミラの38.6％の減収を十分に補いました。調整後1株当たり利益（EPS）は2.65ドルと、コンセンサス予想を2セントわずかに下回りましたが、同社はこれを仕掛研究開発（IPR&D）に関連する7.44億ドルの費用計上によるものとしています。

EPSは予想に届かなかったものの、アッヴィは通期の調整後EPS予想を14.08ドル〜14.28ドルの範囲に引き上げ、通期の純売上高を約673億ドルと見込んでいます。また、ノースカロライナ州の新キャンパスに14億ドルを投じるほか、独自の肥満症治療薬候補「ABBV-295」の開発を進めるなど、拡大路線を継続しています。

特筆すべきは、一部のアナリストが同社の株価に大きな価値を見出している点です。あるディスカウント・キャッシュ・フロー（DCF）分析では、アッヴィは50％近く割安である可能性があると指摘されており、現在の株価約212ドルに対し、推定公正価値は423ドルとされています。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資勧誘を意図するものではありません。