主なまとめ
【ボストン】米国の主要な3つの公的年金基金のリーダーたちは、SpaceXが提案している新規株式公開（IPO）に対して正式な異議を申し立て、そのガバナンス構造を「極端」であると断じ、イーロン・マスクCEOに対し、株主の権利を著しく制限する条項を撤回するよう促しました。
ロイターが確認したマスク氏への書簡の中で、ニューヨーク州会計監査官のトーマス・ディナポリ氏、ニューヨーク市会計監査官のマーク・レバイン氏、およびカリフォルニア州公務員退職年金基金（CalPERS）のマーシー・フロストCEOは、「このIPOは、この規模で米国の公開市場に導入されたものとしては、過去最も経営陣に有利なガバナンス構造となるだろう」と記しています。
合計で1兆ドルを超える資産を管理するこれら年金基金の担当者たちは、ガバナンス上の複数の懸念事項を詳細に説明しました。反対意見の中心となったのは、内部関係者にスーパー議決権を与える二重議決権構造、マスク氏が自身の解任を拒否できる条項、および集団訴訟を排除することになる株主による請求への強制仲裁の採用です。また書簡では、同社のテキサス州への再法人化についても言及されており、これにより投資家が特定の訴訟を起こすために3％の株式保有が求められる可能性があると指摘されています。基金側は、この基準を満たせるのはおそらくマスク氏本人だけであると付け加えました。
全米で最も影響力のある機関投資家の一部によるこの公然の非難は、史上最大規模の一つになると予想されるIPOにとって大きな障害となります。SpaceXがナスダック100などのベンチマーク指数に採用された場合、年金基金はパッシブ・インデックス・ファンドを通じて同社の主要株主となる可能性が高く、容認できないと判断したガバナンス構造を持つ株式を強制的に保有させられることになります。
この書簡は、鉄壁の支配権を求めるテック企業の創業者と、より高い説明責任を求める機関投資家との間の緊張の高まりを浮き彫りにしています。二重議決権構造は、創業者を短期的な市場の圧力から守るためにメタ・プラットフォームズやスナップなどの企業で使用されるなど、テック業界では一般的ですが、年金基金のリーダーたちはSpaceXの措置の組み合わせは前例がないと述べています。
さらに、マスク氏がテスラ、X（旧ツイッター）、およびxAIで同時にリーダーシップを発揮していることから生じる潜在的な利益相反についても懸念が示されました。書簡では、マスク氏がSpaceXのCEO、CTO、および会長を兼務することで、一般株主は避けられない紛争に対処するための「独立した取締役会の過半数も、機能する派生的な救済措置も、真の司法審査を受ける権利も持たないことになる」と指摘されています。
これらの強力な基金からの反対は、SpaceXが公開申請を行う前にガバナンスを修正するよう大きな圧力をかけています。次の焦点は、同社の正式な登録届出書（S-1）の公開であり、そこで同社が懸念に対処したのか、あるいは創業者に有利な条件で進める意向なのかが明らかになります。
本記事は情報提供のみを目的としており、投資勧誘を目的としたものではありません。
