ADNOC、7月Murban原油価格を1バレル101.48ドルに設定－中東供給が増加

アブダビ国営石油会社（ADNOC）は7月積みのMurban原油を1バレル101.48ドル、Umm Luluを同価格で設定した。中東からの供給増加により、アジアと欧州全域で物理原油市場がディスカウントに押し込まれている。

「ほとんどの精製業者は今月および来月分の注文をすでに完了しており、追加購入を促すには大幅な値引きが必要だ」と、ADNOCの入札プロセスに詳しいトレーダー1人は語った。同氏は公に発言する権限がないため匿名を条件に述べた。

トレーダーらによると、ADNOCは6月から8月積みの3回の入札で約6000万バレルを販売し、Shell PlcやMercuria Energy Group Ltd.などの石油大手が積み荷を買い取った。一部のバレルは中国の買い手が一歩引くなか、欧州に流れるとみられる。イラクとクウェートも、イラン戦争終結に向けた恒久的な合意をめぐる協議が進展する中、ホルムズ海峡の再開に備えて生産を増やしている。

今回の価格設定は、ドバイとMurbanのフォワードカーブがコンタンゴに反転したことと同時に行われた。コンタンゴは、需要に対して供給が潤沢にあることを示す弱気な構造である。イラン石油購入を認める米国の一時的な免除措置も供給オプションの拡大につながっているが、資金調達や保険面での複雑さは残る。トレーダーらは、浮体式貯蔵を有効にするには運賃が依然として高すぎるが、陸上貯蔵施設を持つ国は余剰バレルを容易に受け入れることができると述べた。

ADNOCの公式販売価格は中東の原油フローにおける重要なベンチマークとして機能し、ペルシャ湾全体の物理取引に影響を与える。同国営生産企業は長期契約を結んでいる顧客に対し、直ちに供給の積み込みを再開するよう要請しており、スポット需要をさらに圧迫している。

供給過剰が中東ベンチマークを圧迫

ドバイとMurbanのコンタンゴ構造は、市場が原油であふれていることを反映している。世界のベンチマークであるブレント原油も、中東からの供給過剰が需要成長の減速懸念と相まって、逆風に直面している。ペルシャ湾産原油の大半を吸収するアジアの精製業者は、3週間にわたる買い付けラッシュの後に購入を減速しており、ADNOCの第4回目の入札でも同様に需要が低調なパターンが見込まれる。

この変化は、供給逼迫と地政学的リスクプレミアムが中東グレードを高水準に維持していた年初からの逆転を示している。Murbanが持続的なコンタンゴ状態で取引されたのは、新型コロナウイルスのパンデミックが世界の石油需要を打ち砕き、貯蔵施設が急速に満杯になった2020年第2四半期以来となる。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。