Adyenの株価が2.5%下落、決済額21%増も予想に届かず

オランダの決済企業Adyen NVの株価は、第1四半期の純収益がアナリスト予想をわずかに下回ったことを受けて2.5%下落しました。決済額の大幅な上振れを打ち消す形で、1件あたりの収益性に対する懸念が広がっています。

「当社はその市場に非常に注力しています」と、財務責任者のイーサン・タンドウスキー氏はロイターのインタビューで述べ、PayPalやStripeといった企業と競合する北米市場での拡大について言及しました。

アムステルダムに拠点を置く同社が水曜日に発表した3月期の純収益は、為替変動の影響を除いたベースで前年同期比20%増の6億2,080万ユーロに達しましたが、アナリストの平均予想である6億2,130万ユーロにはわずかに届きませんでした。一方で、プラットフォーム上で処理された総決済額は21%増の3,820億ユーロに急増し、予想の3,740億ユーロを軽々と上回りました。これは、消費支出が依然として堅調であることを示唆しています。

この明暗の分かれた結果は、Adyenが直面する潜在的な課題を浮き彫りにしています。市場シェアを獲得し決済額を伸ばし続けている一方で、J.P.モルガンのアナリストは、決済1件あたりからAdyenが得る収益の割合である「テイクレート」の低下を、投資家にとっての大きな懸念材料として挙げています。

プラットフォーム部門の成長と初の買収

Adyenの成長を牽引したのは、自社サービスに決済機能を組み込む企業向けにサービスを提供するプラットフォーム部門でした。同部門の純収益は為替変動を除いたベースで40%増の7,500万ユーロとなり、顧客基盤は前年同期の17万7,000社から26万4,000社に拡大しました。

また、戦略の大きな転換点として、Adyenは20年の歴史で初となる買収を発表し、ソフトウェア企業のTalon.Oneを7億5,000万ユーロで買収することに合意しました。イーサン・タンドウスキーCFOは、この動きが特にコアな決済インフラに関する同社の慎重な買収戦略の変更を意味するものではないと明言しています。

投資家の視点

力強い決済額の伸びにもかかわらず、市場のネガティブな反応は、投資家が収益性とテイクレートを重視していることを示しています。ユーロネクスト・アムステルダム市場に上場しているAdyenは、特に北米においてPayPalやStripeなどのライバルから一貫して市場シェアを奪ってきました。同社は通期の業績ガイダンスを据え置き、純収益成長率20%〜22%を目標とし、2026年のEBITDAマージンは2025年の水準を維持すると予測しています。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資勧誘を目的としたものではありません。