AI主導のローテーションで小型ハイテク株が5月に15%上昇

小型ハイテク株が3年ぶりの急ピッチで上昇している。人工知能ブームが、投資家をこのセクターの上昇を牽引してきたメガキャップ銘柄から遠ざけているためだ。

「投資家はAIの機会がハイパースケーラーや半導体大手にとどまらないことに気づき始めている」とEdgenの株式ストラテジスト、Sarah Lin氏は述べる。「次の波のAI勝ち組を探す動きが、より小型で専門性の高いテクノロジー企業へと資金を引き寄せている。」

ラッセル2000のテクノロジーセクターは月間ベースで15%上昇し、同期間のS&P 500の上昇率4.2%の3倍以上となった。この上昇は、過去3年間にわたり機関投資家の資金がNvidia Corp.、Intel Corp.、その他の大型AI恩恵銘柄に集中した結果、同セグメントが全体市場に22ポイント遅れをとった状況からの急激な反転を示す。

Edgenのデータによると、小型ハイテク銘柄の取引高は過去2週間、20日平均を平均35%上回っている。同グループ内の値上がり銘柄と値下がり銘柄の比率は8営業日連続で3対1を超えており、これは2021年初頭以来見られなかった幅広さを示す水準だ。

このローテーションは、半導体製造装置メーカー、AIソフトウェア開発企業、データセンターインフラ供給業者で最も顕著に見られる。これらのサブセクターでは、企業のAI導入加速に伴い、小型企業が市場シェアを拡大している。S&P 600情報技術指数は5月に12%上昇し、フィラデルフィア半導体指数の小型株構成銘柄は大型株を8ポイント上回った。

利回りとドルが追い風を追加

この上昇基調は、今月の米10年国債利回りが12ベーシスポイント低下して4.18%となったことに支えられている。これにより、成長性の高い小型企業の将来キャッシュフローに適用される割引率が低下した。ブルームバーグ・ドル・スポット指数は5月に1.1%下落し、多国籍メガキャップに比べて米国中心の小型株への逆風がさらに弱まっている。

Cboeボラティリティ指数（VIX）は5月の大半を16未満で推移しており、歴史的に小型株へのリスク選好度の高まりと相関する水準にある。Edgenのデータによると、VIXが18未満で取引される場合、小型株指数は過去10年間にわたりS&P 500を月間平均2.3%アウトパフォームしてきた。

投資家にとっての疑問は、このローテーションにさらなる余力があるかどうかだ。小型ハイテク株のバリュエーション（株価売上高倍率ベース）は、5月の急騰後もなお5年移動平均を下回っており、追加的な上昇余地を示唆している。次のカタリストは6月4日に発表されるISMサービス業PMIで、企業支出動向に関する手がかりが得られ、これは中小規模のテクノロジーベンダーに不均衡な影響を与える。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。