AI光学株が9％急落、今年の最大の値上がり銘柄に利益確定売り

AI光学株は金曜日に連動した売り浴びせで時価総額数十億ドルが消失し、アプライド・オプトエレクトロニクスが下落を主導したが、根底にある需要の筋書きに変化はなかった。

AI光学株は金曜日、今年最も好調な半導体関連銘柄に利益確定売りが波及し急落。アプライド・オプトエレクトロニクス（AAOI）は、ハイパースケーラーのデータセンター建設による需要が変わらないにもかかわらず、9％下落して約154ドルとなった。

「本日の値動きはポートフォリオのリバランスであり、AIネットワーキング需要の根本的な変化ではない」と、ローゼンブラット・セキュリティーズのアナリスト、マイク・ジェノベーゼ氏はメモで述べた。「光学サプライチェーンは2027年までひっ迫した状態が続く」。

コヒレント（COHR）は8％下落して約346ドル、ルーメンタム（LITE）は4％下落して約829ドルとなった。これらの下落は年初来の上昇率をほとんど損なっていない。AAOIは依然として341％上昇、COHRは87％上昇、LITEは125％上昇している。3社のいずれについても、ネガティブな企業固有のニュースは表面化していない。

この売りは、エヌビディアがサプライヤーに対し、AIクラスターにおけるネットワーキングのボトルネックを防ぐため、2030年までにリン化インジウム（InP）レーザー容量を20倍に増強するよう要求している中で起きたと、ローゼンブラットは指摘する。サプライヤー側は12倍の増加で応じており、経営陣が過去10年間に光関連のマージンを壊滅させた通信のブーム・バストサイクルの繰り返しを恐れている一方で、需要予想が依然として巨大であることを示唆している。

このローテーションの筋書きは金曜日にリアルタイムで展開された。サービーナウは14％急騰。資本がハードウェアから割安なエンタープライズソフトウェアに移動したためで、NOW株は本日の上昇前は年初来29％下落していた。光学株群は、デル・テクノロジーズがAIサーバーで驚異的な好業績を発表したことを受け、木曜日に急伸。週末に向けて「噂で買い、ニュースで売る」という構図ができあがった。

ファンダメンタルズは依然として堅調

アプライド・オプトエレクトロニクスは、2026年第2四半期の売上高を1億8000万～1億9800万ドルと予想。経営陣は、ヒューストンの生産施設が稼働する第3四半期には、さらに大きな連続的な増加を見込んでいると指摘した。同社のデータセンターセグメントは、AI構築に関連する800Gトランシーバーの需要により、第1四半期に前年同期比で2倍以上となり、8140万ドルに達した。

コヒレントの2025年度第3四半期（訳注：原文ママ、fiscal third-quarterは同社の会計年度に基づく）のデータセンター・通信セグメントは前年同期比41％増加し、総収益の75％を占めるに至った。同社は今年初めにS&P500種株価指数に採用され、機関投資家がAIインフラへのエクスポージャーを追加した。

ルーメンタムの光回路スイッチングの受注残高は4億ドルを超え、経営陣は2027年上半期に納入可能な、新たな数億ドル規模の共同パッケージ光（CPO）製品の受注を発表した。ルーメンタム株は過去12カ月間で1000％以上急騰し、光学企業群の中で突出したリーダーとなっている。

InP市場の機会

ローゼンブラットは、リン化インジウム（InP）光学市場は2025年の約19億ドルから2030年には227億5000万ドルに成長し、年間レーザー収益容量は約12倍に増加すると推定している。ルーメンタムの容量は現在の6億ドルから2030年には90億ドルに、コヒレントは1億2500万ドルから43億ドルに、アプライド・オプトエレクトロニクスは6000万ドルから21億ドルに拡大する可能性がある。ブロードコム、三菱電機、住友電気工業がサプライヤー基盤を構成し、ブロードコムは2030年までに45億ドルの容量を見込む。

光接続をAIチップの近くに配置して速度を向上させ消費電力を削減する、共同パッケージ光（CPO）への移行が緊急性を高めている。エヌビディアの計算は単純明快で、10万台のアクセラレーターを搭載した単一のAIクラスターは、ネットワーキングのボトルネックを生み出し、より多くのコンピューティングを追加するメリットを帳消しにする可能性がある。

投資家にとっての疑問は、金曜日の反落が買いの好機なのか、それともより深い調整の始まりなのかということだ。ハイパースケーラーの設備投資に支えられた光学需要の筋書きは依然として有効だが、このような大幅な上昇の後では、急激な1日の下落はパターンの一部である。ハイパースケーラーの次回の設備投資に関するコメントが、これらの銘柄が現在の水準を維持するか、さらに調整するかを決める可能性が高い。コヒレントとルーメンタムは上昇軌道を反映した高い倍率で取引されている一方、アプライド・オプトエレクトロニクスの年初来341％の上昇は、予想されるAI需要の増加を既に織り込んでいると、ローゼンブラットは指摘する。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。