アムンディ、アジアAIテクノロジー株の上昇余地はなお十分、5兆ドルの設備投資見通し

欧州最大の資産運用会社アムンディは、人工知能（AI）を原動力とするアジアのテクノロジー株上昇はバブルではなく、さらなる上昇余地があると指摘した。

アムンディSAは、アジアの半導体およびハードウェア株の上昇にはまだ拡大の余地があり、AIインフラへの設備投資は2030年までに5兆ドル（約750兆円）に達する見込みだと述べた。ただし、米国の金利見通しに変化が生じれば、この投資サイクルが崩れる可能性もあるという。

「現在のバリュエーションは極めて高い利益期待に支えられており、バブルの兆候はまだ見られない」と、アムンディのアジア投資責任者フロリアン・ネト氏は述べた。

韓国のKOSPIは年初来で約100％急騰し、サムスン電子とSKハイニックスは連日で最高値を更新している。ブルームバーグのデータによると、SKハイニックスは過去1年で1000％以上、サムスン電子は400％以上上昇した。台湾積体電路製造（TSMC）も同期間に137％上昇している。

投資見通しはFRBの金利政策に左右されるとアムンディは指摘。AI投資の根幹を支えるハイパースケーラー企業群——今週800億ドルの株式発行によるデータセンター拡張計画を発表したアルファベット社など——を揺るがすようなタカ派的なサプライズが起きれば、上昇局面が途切れる可能性がある。これらのネットワークを支えるハードウェアサプライヤーには依然として大きな上昇余地があると、同運用会社は述べた。

上昇相場は高度に集中した結果、機械的な売り圧力を生み出している。株式のシングル株保有上限（通常は資産の10％に制限）に縛られるファンドは、サムスン電子やSKハイニックスが連日で高値を更新する中、その上限に達するケースが増えているとブルームバーグは報じている。チューリッヒのGAMインベストメント・マネジメントやシンガポールのジュピター・アセット・マネジメントは、コンプライアンスを維持するためにポートフォリオを組み替えている。

こうした制約は、今年の韓国株式からの海外資金流出が過去最高となる形で表れており、ファンドは確信を持って撤退するのではなく、リバランスのために売却している。「われわれはポートフォリオ構築の観点から利益確定を行っており、これがリスクの一つだ」とネト氏は述べた。

FRBという不確定要素

FRBの次回の金融政策決定は、アジアのテクノロジー株の方向性を左右する重要な分岐点となる。FRBが利下げペースの減速を示唆すれば、エヌビディア、ブロードコム、およびそのアジアのサプライヤーへのチップ需要を刺激してきた大規模なデータセンター建設の資金調達コストが上昇する可能性がある。ブロードコムの株価は、堅調な四半期決算にもかかわらず、木曜日に12％以上急落した。これは投資家がAI関連取引の行き過ぎを懸念したためだ。

UBSのアナリストは木曜日のメモで「最近の強い上昇相場を踏まえると、短期的な変動は驚くべきことではない」と指摘する一方、「AIのファンダメンタルズは強固」であり、さらなる上昇を支えると述べた。

韓国の二大チップメーカー以外への投資を求める投資家には、代替手段が存在する。「投資家は、両社に大規模な株式を保有する関連会社、持株会社、保険会社を通じて、間接的に半導体エクスポージャーを拡大しようとする可能性がある」と、ソウルのユージーン・アセット・マネジメントの最高投資責任者ハ・ソクグン氏は述べた。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。