アポロとブラックストーン、AnthropicのAIチップ向けに360億ドルの債務を組成

アポロ・グローバル・マネジメントとブラックストーンは、Anthropic向けにGoogleのカスタムTPUチップを購入するため、360億ドルの債務 financing を組成している。これは、過去最大級のプライベートクレジット取引の一つであり、記録的なチップ関連債務取引となる。

「これは、AIインフラの巨額な資本需要を賄うためにプライベートクレジット市場が参入していることを示す、画期的な取引である」と、取引構造に詳しい関係者は述べた。

この financing は、Googleのテンソル・プロセッシング・ユニットの取得資金に充てられる。チップ開発でGoogleを支援したブロードコムが、この債務の大部分を保証する。Anthropicはその後、AI運用のためにこれらのチップをリースする。同社は最近、9650億ドルのポストマネーバリュエーションで650億ドルを調達しており、その野心の規模を示している。

この取引は、AIのコンピューティング需要が資本市場を変革し、プライベートクレジット大手がインフラ financing において従来の銀行融資に取って代わりつつあることを示している。Anthropicにとっては、先行設備投資なしに数百億ドル規模のコンピューティング能力へのアクセスを提供し、OpenAIや他の競合他社との競争を加速させる可能性がある。

360億ドルのインフラへの賭け

本取引は、プライベートクレジットにとって新たなフロンティアとなる。この市場は、銀行がレバレッジド・レンディングから撤退する中で、1.5兆ドル超の資産に成長している。アポロとブラックストーンは、合計で2.5兆ドルの運用資産を持つ2大オルタナティブ資産運用会社であり、ブロードコムの投資適格信用格付けを活用して、債務の有利な条件を確保している。

GoogleのTPUチップは現在第5世代に達しており、NvidiaのH100およびB200グラフィックス・プロセッシング・ユニットと直接競合する。TPU v5pは推定459テラフロップスのFP16性能を提供するのに対し、H100は990テラフロップスである。ただし、Googleのカスタムアーキテクチャは電力効率とクラウドプラットフォームとの統合において優位性を発揮する。Nvidiaのデータセンター収益は直近の会計年度で475億ドルに達し、これらのチップが対処する市場の規模を示している。

投資家への示唆

ブロードコムにとって、この保証は中核の半導体およびソフトウェア事業を超えた、AIインフラ成長に連動する新たな収益源となる。同社の株価は、投資家がAI関連需要を織り込む中で過去1年間に40%以上上昇しており、株価はフォワード利益の約30倍で取引されている。

Anthropicの積極的なコンピューティング調達戦略は、大規模言語モデルにおいてOpenAIの支配的地位に挑戦する立場を同社にもたらしている。同社のClaudeモデルは、MMLUやHumanEvalなどの主要ベンチマークで競争力のあるスコアを達成しており、追加のコンピューティング能力は次世代システムの開発を加速させる可能性がある。OpenAIはこれまでに200億ドル以上を調達し、Microsoftから同様のコンピューティング・コミットメントを確保していると報じられている。

Googleにとって、この取引はTPUプラットフォームへの巨大な需要を確定させ、アマゾン・ウェブ・サービスやマイクロソフト・アジュールに対するクラウド事業を強化する。この取り決めは、Googleがすでに数十億ドルを投資しているAnthropicとの戦略的関係をさらに深めるものとなる。

アポロとブラックストーンは、この債務 financing に参加する追加投資家を募る見込みであり、取引は今後数ヶ月以内に完了する可能性がある。この取引の構造は、業界全体でコンピューティング拡大の資金調達においてエクイティ希薄化に代わる手段を模索する中、将来のAIインフラ financing のテンプレートとなる可能性がある。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。