Arhaus、第1四半期売上高3億1400万ドルで最高記録、関税の逆風が利益率を圧迫

Arhausは第1四半期の記録的な売上高3億1400万ドルを計上し、予想を上回ったが、関税の逆風により既存店売上高は1.7%減少した。

「マクロ経済および地政学的不確実性が続く中、消費者は引き続き慎重な姿勢を崩していない」と、最高財務責任者（CFO）のマイケル・リー氏は述べた。

純利益は54.5%減少し、200万ドル（1株あたり2セント）となり、アナリスト予想と一致した。粗利益率は70ベーシスポイント低下し、36.4%となった。受注高を測定する比較可能な書面売上高は、前年同期比5.7%減少した。

株価は5月7日の決算発表以降22%下落し、52週安値の5.63ドルに達した。同社の予想株価収益率（PER）は12倍で、19倍前後で取引されている同業のウィリアムズ-ソノマやRHに比べて割安となっている。同社は2026年度の関税関連コストを3000万～4000万ドルと見込んでいる。

国内製造をヘッジとして活用

Arhausはカスタム張り家具の大半を国内で生産しており、輸入への依存度が高い競合他社と比較して、コストとリードタイムをより適切に管理できる。同社はまた、北米、欧州、南アジアの職人との直接的なパートナーシップを維持しており、その多くは数十年にわたる関係である。

経営陣は、多様な調達モデルにより、様々な政策環境に対応しながら価格競争力を維持できると述べている。同社の関税見積もり3000万～4000万ドルには、ベンダーとの交渉、調達先の調整、業務効率化などの軽減策が反映されている。

ガイダンスと見通し

第2四半期について、Arhausは売上高3億5000万～3億7000万ドルを見込んでおり、前年同期比で2.4%減から3.2%増の範囲となる。同社は比較可能な配送売上高を5%減から横ばいと予想し、純利益1900万～2400万ドル、調整後EBITDAを4000万～4900万ドルと見込んでいる。

通期については、Arhausは売上高14億3000万～14億7000万ドル（成長率3.7%～6.6%）の見通しを再表明した。同社は比較可能な配送売上高を横ばいから3%増、純利益6600万～7500万ドル、調整後EBITDAを1億5000万～1億6100万ドルと予想している。

株価の下落により、Arhausは上場以来の最低バリュエーションに押し下げられ、同社の国内製造における優位性がバリュエーションの再評価を正当化できるかどうかが試されている。投資家は、関税軽減策が利益率を安定させているかどうかの兆候を掴むため、第2四半期の決算を注視するだろう。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。