バイオテク産業、中国への600億ドル依存が業界を二分

米国のバイオテク業界は、中国をめぐって内部で引き裂かれている。

米国の製薬企業は2026年の最初の3カ月間だけで、中国で開発された分子に600億ドルを支出した。これは業界経営陣が引用した政府統計によるもので、このペースは前年実績の2倍に相当し、前年実績自体が2021年の10倍に達していた。この支出ラッシュはバイオテク業界に存亡をかけた亀裂を生み出し、中国との提携を賢明なビジネスと見る経営陣と、その依存が国家安全保障と国内産業の長期的存続を脅かすと警告する経営陣が対立している。

「禁止されるまでは、もちろんやるに決まっている」と、あるバイオテク投資家は述べ、この状況を囚人のジレンマだと表現した。「この領域には利益追求型の主体が多すぎて、1件の取引で1億ドルを稼ぐために倫理を売り渡すことを厭わない。」

中国発の分子が世界の医薬品パイプラインに占める割合は10年前は8%だった。2025年までにその数字は40%を超えたと、ジョージタウン大学のSo-Yeon Kang教授とその同僚らがJAMAに発表した分析結果は示している。同じ期間に、世界の医薬品市場における米国のシェアは約半分から35%未満に低下した。バイオテク史上最大の新規株式公開（IPO）は中国発の医薬品に基づいており、数十億ドル規模の買収や話題のスタートアップ立ち上げの連続も同様だった。

このシフトを駆動する計算は冷酷だ。あるベンチャーキャピタリストの試算では、中国から最良のクラスの医薬品をライセンスするには約1000万ドルかかるのに対し、米国で同じ候補薬を開発するには3年間で約4000万ドルかかる——50%のコスト削減であり、同じ資本で2倍のプログラムに資金を供給できることになる。

「すべての医薬品を作るのに2倍の資金が必要なら、作れる医薬品の数は半分になる」と同投資家は述べた。「では、目標はケンドール・スクエアの雇用エコシステムを補助することなのか、それとも医薬品の生産性を最大化することなのか。」

COINS法をめぐる攻防

Ginkgo BioworksのCEOであるジェイソン・ケリー氏は、中国依存に対する業界で最も声の大きい批判者として浮上している。彼は、米国は昨年成立したCOINS法の対象となる敏感産業のリストにバイオテクを追加すべきだと主張する。同法は既に、高度半導体やドローンなどの中国技術への米国の投資を制限している。

「これは製造の分野で地盤を譲ることだけの問題ではない」とケリー氏は述べた。「これはフロンティアの問題だ。未来を誰が所有するのかという問題だ。」

アーカンソー州選出のトム・コットン上院議員を含む7人の共和党議員は、2026年初頭にスコット・ベセント財務長官宛ての書簡を送り、バイオテクをCOINSリストに追加するよう促し、行動を起こさなければ「重要な米国産業を空洞化させ、同時に外国の敵対勢力を強化するリスクがある」と警告した。財務省は公に回答していない。

昨年、記録的な額のロビー活動費を支出した米国研究製薬工業協会（PhRMA）は、この考えに反対している。「規制によって成功を収めることはできない」とPhRMAのロバート・ザーケルバック最高広報責任者は述べた。「我々が勝利する方法は、米国を世界で最も魅力的な投資先にすることだ。」

ケリー氏にはこの結果に個人的な利害関係がある。GinkgoはボストンにNebulaと呼ばれる自動化ラボを建設し、相互接続されたロボットが創薬の科学的な単純作業を実行している。同社は、その機械が地政学的リスクなしに中国のアウトソーシングのコスト優位性を再現できると主張する。Ginkgoの株価は2021年のピークから約95%下落しており、自動化ラボはその立て直し計画の中心となっている。

科学の格差は拡大

中国の台頭は偶然ではなかった。中国は長年にわたって医薬品のバリューチェーンを上昇させてきた。最初は化学原料を製造し、次に完成した医薬品を生産し、現在では欧米の買い手向けに明確に設計された医薬品を発明していると、Kang教授は述べた。「中国はアイデアのサプライチェーンで競争している」と彼女は語った。

真に最先端の科学——ファースト・イン・クラスのメカニズムや新規ターゲット——は、依然として主に米国のラボにあるとKang教授は述べた。中国企業が支配しているのは、ベスト・イン・クラスの医薬品——既存のコンセプトを基に、より長時間作用し、より強力で、より便利なものにすること——の分野だ。彼らは害虫駆除を再発明するのではなく、より良いネズミ捕りを構築しているのである。

国内産業は既に緊張の兆しを見せている。不動産会社CBREによると、グレーター・ボストンのラボ空室率は、2023年には実質的にゼロだったのが、現在は30%近くに上昇している。マサチューセッツ州のバイオテク関連雇用は、業界団体MassBioによると、20年ぶりに前年比で減少した。

カリフォルニア州に拠点を置くバイオテク企業を代表する業界団体Biocomは、先月、経営陣の代表団を中国に派遣し、同国の急成長する研究シーンとの紹介を仲介した。「これは冷戦のチェスゲームではなく、ツイスターゲームだ」とBiocomのCEOティム・スコット氏は述べた。「我々は互いに絡み合っており、それを受け入れて最善を尽くすしかない。」

今後の行方

この分裂は癒える気配を見せない。一方の派閥は、政府が中国企業との医薬品取引を完全に禁止することを求めており、代替案は癌治療薬へのアクセスが北京への地政学的従属に左右される未来だと主張する。もう一方の派閥は、中国との提携をグローバルな医薬品開発の進化と捉え、実力で競争できないから冷戦を叫んでいるだけだと終末論者を非難する。

業界団体BIOのCEOであるジョン・クロウリー氏は、資本は国家を持たず合理的だと述べた。中国の研究者が優れた科学を行っているなら、誰かがそれに資金を提供するだろう。「中国で起きていることを止めようとするのは愚の骨頂だ」と同氏は述べた。「我々は自分たちを鏡に映して見るべきだ。どうやってバイオテクで勝つのか？どうやって中国に打ち勝つのか？」

投資家にとっての問題は、トランプ政権がどちらの側につくかである。バイオテクをCOINSリストに追加すれば、業界の新たなパイプライン資産の主要な供給源となっている取引フローが直ちに混乱し、中国からのライセンスプログラムに評価額を依存してきた企業で評価損の波が発生する可能性がある。市場を開放したままにする決定は、現在の軌道を加速させ、中国発の医薬品が2030年までに世界のパイプラインのさらに大きなシェアを占めると予測される。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。