ビットコインETFと金、逃避先ヘッジの魅力低下で合計16億ドルの資金流出

ビットコインETFは5月26日までの2週間で16億ドルを失い、金ファンドも資金流出を記録した。投資家はデバスメントトレード（通貨価値下落ヘッジ取引）を放棄し、利回り5％超の米国債に資金を移している。

「ビットコインと金の両方からの協調的な資金流出は、これが仮想通貨固有の問題ではなく、マクロ主導のリスク回避イベントであることを示している」と、仮想通貨デリバティブ企業TYMIOの創業者Georgii Verbitskii氏は述べた。「投資家は現金と短期米国債にローテーションしている。なぜならリスクフリーレートが今や真の競争力を提供しているからだ。」

SoSoValueのデータによると、米国スポットビットコインETFからの流出額は5月22日までの週に12.6億ドルに上り、ブラックロックのiShares Bitcoin Trustが約10.1億ドルを占めた。翌週には5月26日時点でさらに3億3400万ドルの純償還が追加された。ブルームバーグ・インテリジェンスのアナリスト、エリック・バルチュナス氏によると、5月26日にはIBITの13億ドル相当の株式（約2900万単位）がダークプールを通じて取引され、公開オーダーブックへの影響を回避した。30年米国債利回りは5月に5.197％に達し、2007年以来の高水準となった。一方、10年利回りは約4.6％で推移した。

ビットコインと金からの同時撤退は、戦術的な引き戻しではなく、機関投資家のポジショニングにおける構造的なシフトを示唆している。FRBが金利を5.25％から5.50％に維持し、CME FedWatch Toolによれば市場は6月17日の連邦公開市場委員会（FOMC）で利上げなしの確率を99％と織り込んでいる中、非利回り資産は継続的な逆風に直面している。ビットコインの次のサポートラインは64,000ドル、レジスタンスは82,000ドルにある。

金のパラレルな流出がローテーションを裏付ける

金ETFは同期間に4週間ぶりの週間流出を記録し、2025年から2026年初頭にかけて両資産がインフレ懸念から恩恵を受けていたパターンを断ち切った。この乖離は4月に米国債利回りが加速的に上昇し始めたことで顕在化し、非利回り資産を保有する機会費用をより深刻なものにした。

「価格は発表後数分で反応したが、その動きは限定的だった。これは無秩序な清算というよりも、大規模なポートフォリオ調整のように見えたからだ」と、MEXCリサーチのチーフアナリスト、ショーン・ヤング氏はIBITのダークプール取引について述べた。

ビットコインの次の試練：CPIとFRB

CoinGeckoによると、ビットコインは5月28日14:00 UTC時点で75,825ドルで取引されており、過去24時間で1.9％下落した。恐怖と欲望指数は25に低下し、1週間前の34から極度の恐怖圏に深化した。予測市場プラットフォームMyriadでは、ユーザーはビットコインが55,000ドルに下落するよりも先に84,000ドルに達する確率を69％と見積もっており、前週月曜の79％から低下した。

次のカタリストは6月11日の5月CPI発表であり、その後6月17日のFOMCの決定が控えている。コアインフレが2.8％以下に減速すれば、市場は9月の利下げを織り込み、流出トレンドが反転する可能性がある。インフレが3％を超えて推移すれば、ビットコインと金から利回り資産へのローテーションは加速する見込みである。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。