ビットコインETF、週間18億ドルの資金流出—4週連続の純流出に

現物ビットコインETFは4週連続で54億ドルの資金を失い、2024年1月の商品クラス開始以来、最長の継続的な償還期間となった。

SoSoValueのデータによると、ビットコインETFは6月5日までの週に17.2億ドルの純流出を記録し、4週連続の償還ラッシュにより同商品クラスから累計54億ドルが消失した。

「今回の償還のタイミングは、予想を上回る米雇用統計、上昇する米国債利回り、そして進行中の湾岸紛争を背景とした年内の利下げ期待の急激な後退と密接に連動している」と、Altura DeFiの最高執行責任者（COO）であるマシュー・ピノック氏は述べた。「ビットコインの最近の弱さは、暗号資産固有の動向よりも、変化する金利見通しや機関投資家のリスク選好によって引き起こされている。」

ブラックロックのIBITは週間総額のうち13.4億ドルを占め、6月1日だけで4億4030万ドルが流出した。フィデリティのFBTCは2億190万ドル、グレイスケールのGBTCは1億4430万ドルを失った。ファーサイド・インベスターズのデータによると、流出は6月最初の3取引日（4億8380万ドル、5億1910万ドル、3億9660万ドル）に集中し、6月4日にわずか320万ドルの流入があった後、6月5日には3億2570万ドルの流出となった。11の現物ビットコインETFの運用資産総額は、約1040億ドルから約940億ドルに圧縮された。

この持続的な売りは、ビットコインが6万ドル近辺で取引され、買い手が参入したことでETFの流出が3億1800万ドルに減速した2月とは対照的な急転回を示している。今回は価格下落に伴い流出が加速しており、機関投資家のポートフォリオ・マネージャーがこの調整を買いの好機ではなく、構造的なリスク軽減と見なしていることを示唆している。ビットコインはUTC14時時点で約6万3100ドルで取引されており、直近のピークから約18％下落している。

機関投資家の撤退におけるIBITの突出した役割

ブラックロッドのIBITへの償還の集中——週間総流出額の約78％を占めた——は、データ上最も特徴的なシグナルである。IBITは2024年1月に現物ビットコインETF商品クラスが開始されて以来、主要な機関投資家センチメント指標として機能しており、その突出した寄与度は、市場で最も規模が大きくリスク管理された買い手による配分決定を反映している。

Bitrueリサーチのアナリスト、アンドリ・ファウザン・アジマ氏は、この売りを直接、上昇するインフレ期待、高止まりする米国債利回り、そして連邦準備制度理事会（FRB）による短期的な利下げの可能性の低下に起因すると分析した。これらの条件は、利回りを生まない投機的資産を構造的に不利にする。リスクフリーレートが上昇するか、高止まりが予想される場合、ETFというラッパーでビットコインを保有する機会費用が増加し、ポートフォリオのリスク管理者は最も流動性の高い手段を通じてエクスポージャーを削減するようになる。

イーサETFも同様のパターン

SoSoValueのデータによると、現物イーサETFは6月5日までの週に1億7305万ドルの純流出を記録し、4週連続の減少局面で累計償還額は8億8560万ドルに達した。ブラックロックのETHAは6月5日だけで1320万ドルの流出を主導した。

小規模なアルトコインETF商品は異なるパターンを示した。HYPE ETFは1665万ドルの純流入、XRP ETFは262万ドルの流入を記録する一方、ソラナETFは同期間に652万ドルの流出となった。

より広範なマクロ環境が引き続き支配的な変数となっている。先週金曜日に発表された予想を上回る米国の非農業部門雇用者数は、近時のFRB緩和を正当化できないほど労働市場が底堅いことを裏付け、一方、新たなイラン・イスラエル間の軍事衝突激化により原油価格は5％以上急騰した。市場関係者によると、AI関連株への機関投資家の資金シフトも、マルチアセット・ポートフォリオ全体で暗号資産への配分を顕著に圧縮している。

分析上の問いは、強制売りが枯渇しつつあるのか、それとも機関投資家ポートフォリオにおけるビットコインの役割のより深い見直しが進行中なのか、という点である。現時点では、データは後者を示唆している。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。