ビットコイン、44億ドルの供給過剰に直面—ETF流出が買いを圧倒

ETFやマイナーからの売りを機関需要が吸収できず、ビットコイン市場には過去最高の44億ドルの需給ギャップが生じている。

ビットコインは、米国スポットETFが6月に71,600BTCを売却し、過去最大の月間償還額を記録したことから、44億ドルの供給過剰に直面している。同トークンは火曜日14:00UTC時点で58,500ドル付近で取引されており、当日比2.9％安、先週付けた年初来安値の58,190ドルに接近している。

「市場に出回る供給量が、最大手プレイヤーの吸収量を上回っている」と、CoinDeskが引用したGlassnodeのデータは示している。ネットの不均衡（ETFの売却額に新規採掘コインを加え、企業財務部門の購入額を差し引いた値）は6月にマイナス77,000BTCに達した。

企業財務部門は今月、わずか7,500BTCを購入した一方、マイナーは流通供給に毎日約450BTCを追加し続けている。このギャップは、機関需要がもはや資金の流れを吸収できていないことを意味し、これは歴史的に持続的な下落局面の前兆となってきた。

The Blockのデータによれば、6月のETF流出額40.6億ドルは、2025年2月に記録した過去最高の35.6億ドルを上回った。ブラックロックのIBITは、5日間だけで約13億ドルの引き出しを吸収した。米国スポット型ビットコインETF全体の運用資産総額は6月30日時点で728.2億ドルだった。

ETF流出とストラテジーの要因

売り圧力はETFにとどまらない。約400億ドルのビットコインを保有する最大の企業ビットコイン・ホルダーであるストラテジー（Strategy）は、6月29日にBTC現金化計画を発表し、最大12.5億ドルの売却を承認した。同社は、優先配当金と利払い費用を賄うため、25.5億ドルの米ドル準備金を構築している。これは、創業者マイケル・セイラーの長年にわたる「決して売らない」という姿勢からの劇的な転換である。

ストラテジーの優先株STRCは先週、約71ドルの過去最安値をつけ、普通株は1週間で25％下落し2024年2月以来の安値となった。同社の優先配当率は、現金化計画と同時に発表された50ベーシスポイントの引き上げ後、現在12％となっている。

テクニカル面とマクロ面の逆風

ビットコインは59,000〜60,000ドルの狭いレンジで5回連続の取引セッションを形成している。FxProのチーフ・マーケット・アナリスト、アレックス・クプツィケビッチ氏は、この動きを「危険な保ち合い」と呼び、50日および200日移動平均線の両方を下回って形成されており、両平均線は下降傾向にあると指摘する。もしこのパターンが下方向にブレイクした場合、次に意味のあるサポート水準は40,000ドル付近にあると同氏は述べている。

オンチェーンデータも弱気見方を支持している。CryptoQuantのアナリスト、ダークフォスト氏は、長期保有者が降伏し始め、古いコインをスポット取引所に移動させている兆候を指摘した。これは過去のサイクルにおいて、意味のある価格下落に先行して見られたパターンである。

マクロ環境もほとんど好材料を提供していない。米ドル指数は101を上回って推移し、米国株はAI支出への楽観論を背景に2020年以来の好四半期の一つを終えようとしており、同じ資金のローテーションが暗号資産から資金を引き離している。ケビン・ウォーシュ議長の下でのFRBのタカ派シフトにより、フェデラル・ファンド先物は短期間での利下げを織り込まなくなり、リスク資産の重要な触媒が除去された。

ビットコインは第2四半期を13％の下落で終える見通しであり、これは2022年以来となる3四半期連続の下落となる。イーサは同期間で25％以上の下落となっている。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。