ビットコイン、機関需要の減退で44億ドルの供給過剰に直面

ビットコインの44億ドルの供給過剰——2026年における新規供給と機関需要の最大の不均衡——は、価格を6万ドル以下に押し下げる恐れがある。

ビットコインは、上場投資信託（ETF）が6月に71,600BTCを売却し、過去最大の月間償還を記録する一方、企業の財務部門がわずか7,500トークンを吸収したことから、44億ドルの供給過剰に直面している。約77,000BTC（現在の価格で約44億ドル相当）の正味赤字は、今年の機関投資家の売りと買いの間で最大のギャップを反映していると、CoinDeskが引用したGlassnodeのデータは示している。

「正味の数字は約-77,000BTCとなり、最大手プレーヤーが吸収している以上の供給が市場に流入していることを意味する」とGlassnodeのデータは示した。

この不均衡は三つの同時的な流れに起因する。スポットビットコインETFは6月に40億ドルの純流出を記録し、2024年1月の商品ローンチ以来最悪の月となった。毎日のマイナー発行により、新たに採掘されたコインが利用可能な供給に追加された。そして2026年前半まで安定した需要源であった企業の購入は急激に減速した。最大手の法人ビットコイン保有者であるストラテジー（Strategy）は、優先配当と利息費用のための25.5億ドルのドル準備金を構築するため、月曜日に最大12.5億ドルのBTC売却の可能性を承認し、需給バランスをさらに傾けている。

供給過剰は、ビットコインを6万ドルのサポートラインを下回る脆弱な状態に置いており、仮想通貨恐怖・強欲指数はすでに18と、極度の恐怖圏にある。ビットコインは第2四半期中に約12％下落し、イーサリアムは約25％下落しており、両通貨とも3四半期連続の下落となる見通しだ。持続的な回復はETFのフローがプラスに転じ、機関需要が戻ることに依存しているが、四半期末のポートフォリオ・リバランスが売り圧力を強める中、いずれも目前にはないようだ。

ETF流出が過去最高に、機関投資家が撤退

6月のETF償還の波は、スポットビットコイン商品が安定した流入を集めた第1四半期からの急激な反転を示している。資産規模で最大のファンドであるブラックロックのIBITは、月曜日の一回の取引セッションで3億ドルを失ったと、発行体のデータが示している。売りは広範に及び、主要なETFプロバイダーすべてが今月中に純償還を記録している。

機関投資家の後退はETFにとどまらない。2026年前半を通じてビットコインを蓄積してきたデジタル資産トレジャリー企業は、6月にわずか7,500BTCを購入したに過ぎず、今月初めにビットマイン（Bitmine）が一週間で購入した52,000トークンの一部に過ぎない。最大手の法人イーサリアム保有者であるビットマインは、先週4300万ドルの購入でETHの買い付けを継続したが、そのビットコイン保有高は206BTCと最小限である。

ストラテジーの方針転換が供給圧力を増大

ストラテジーがビットコイン売却を承認した決定は、純粋なaccumulatorとしての立場を取ってきた同社にとって戦略的な転換を示す。12.5億ドルの現金化計画は、優先配当と利息費用のための25.5億ドルのドル準備金を資金調達するために設計されたと、同社は月曜日に発表した。この動きは、既存の在庫を吸収するのにすでに苦戦している市場に、新たな供給源を追加するものだ。

ビットコインは火曜日14:30 UTC時点で約59,658ドルで取引されており、前日比約1.2％下落し、2月以来となる59,000ドルの水準に接近している。5月を通じてサポートとして機能していた6万ドルの節目は、先週価格がそれを下回ってからはレジスタンスとして機能している。59,000ドルを下回ってのクローズは、Coinglassの清算ヒートマップデータによると、次の重要な買い需要が存在する57,500ドルゾーンへの道を開くことになる。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。