ビットコイン、6万3000ドル近辺で推移—5月CPIがコンセンサス通りの4.2%で着地、最悪のマクロリスクが後退

ビットコインは10月の史上最高値から50％下落したが、コンセンサス通りのCPIと建設的なオンチェーン指標は、売り浴びせの最悪期が過ぎた可能性を示唆している。

ビットコインは6月11日、5月のCPIが前年同月比4.2％とコンセンサスと完全に一致したことを受け、約6万3000ドルで取引された。一時6万2800ドルまで下落したが、その後回復した。

FxProのチーフマーケットアナリスト、アレックス・クプツィケビッチ氏は「コンセンサス通りの結果は中間シナリオが現実のものとなったことを意味する。ビットコインを押し下げる新たな触媒はないが、急反発する明確な理由もない」と述べた。

ビットコインは2025年10月の史上最高値12万6080ドルから約50％下落し、6月6日には約6万1500ドルの安値を付けた。コアCPIは前年同月比2.9％と、月次予想の0.3％を下回り、根強い物価圧力がヘッドラインの4.2％が示唆するほど強くないことを示している。暗号資産（仮想通貨）市場全体の時価総額はピークから約2兆ドル減少し、イーサリアムは1500ドル近くまで下落、ソラナは高値から70％以上下落した。

6月17日のFOMC声明が、ビットコインの方向性を決める決定的なイベントとなる。ドットプロットは、FRBが軟調なコアCPIを受け取ったカバーを利用して金利を据え置くかどうかを確認するものとなる。BNPパリバは依然として2026年12月から3回の利上げを予想している。

50％下落をもたらした4つの要因

2026年6月の暗号資産暴落には単一の原因はなかった。すでに過度にレバレッジがかかった市場に、4つの別々の圧力が同時に襲いかかった。4月のCPIは前年同月比3.8％と2023年5月以来の高水準となり、利下げの短期的な見通しを消失させた。5月下旬には米国とイランの軍事緊張が激化し、原油価格が急騰、インフレ期待に直接的に影響を与えた。米国のスポットビットコインETFは5月15日から6月3日まで13営業日連続で純流出を記録し、2024年1月のローンチ以来最長の流出期間となり、約44億ドルが流出した。ブラックロックのIBITだけで約33億ドルが流出した。ストラテジー（旧マイクロストラテジー）は5月下旬に32ビットコインを売却——長年で初めての既知の処分——した後、6月8日に1コイン当たり6万5332ドルで1550コインを購入し、方針を転換した。

オンチェーン指標がサイクル底入れシグナルを点滅

複数のオンチェーン指標が、歴史的にサイクル底入れと関連付けられる水準にある。恐怖と欲望指数は約12～15（100点満点）に位置し、2018年12月の底値、2020年3月のコロナショック、2022年6月のテラ・ルナ崩壊時に匹敵する水準だ。MVRV Zスコアは約0.41で、市場が長期コストベースに近い水準で取引されていることを示している。ビットコインの200週移動平均線（約6万1300ドル）は6月上旬に2度試されたが、いずれも維持された。日足RSIは16から回復し、歴史的に48～72時間以内に5％～12％の短期的なリリーフ反発の前兆となっている。

しかし、これらのシグナルは保証ではない。アナリストのベンジャミン・コーウェン氏は「残念ながら、前回のサイクルでは維持されなかった。実際にそれを下回った。今回も下回らないとは断言できない」と指摘する。ビットコインが6万1300ドルを下回った場合の次の主要なサポート水準は約5万4000ドルで、300週移動平均線とビットコインの実現価格が収束する水準となる。

デリバティブデータは弱気ポジションの継続を示している。ビットコイン先物建玉は価格が下落する中でも72万8000ビットコインに増加し、新たなショートポジションが積み上がっていることを示している。永久スワップのファンディングレートと累積出来高デルタは、ビットコイン、イーサリアム、ソラナ、XRPのすべてでマイナスとなっている。ビットコインの30日インプライド・ボラティリティ指数は6月8日の45.8％から51.21％に上昇し、不確実性の高まりを反映している。デリビットでは、ビットコインとイーサの両方で短期プットがコールに対して顕著なプレミアムを維持し続けており、下値ヘッジ需要が依然として高いことを示している。

コンセンサス通りのCPIは最悪のシナリオを回避したが、暴落をもたらした構造的要因——タカ派的なFRB政策、地政学的緊張、ETFの流出、センチメントショック——は完全には解消されていない。6月17日のFOMCドットプロットは、現在の水準でのビットコインの安定化が真の底となるのか、それとも次の下落局面の前の単なる小休止に過ぎないのかを決定づけるだろう。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。