ビットコインのプットコールスキューが-11.3%に拡大、106億ドルのオプション満期控え

ビットコインの25デルタプットコールスキューは7日物契約で-11.3%に達し、1カ月で最も弱気な水準となった。トレーダーらがDeribitでの106億ドルの満期を前にヘッジを強化している。

「プットは主要なすべてのテナーにおいてコールに対する有意なプレミアムを引き続き要求している」と、デリバティブデータプロバイダーGreeks.liveのアナリストは指摘する。

スキューは短期物で急激に弱気へと反転。1日物テナーは-10.7%、1カ月物は-9.6%となった。ビットコインは本稿執筆時点で約6万0200ドルで取引され、過去24時間で2%下落。一方、イーサは4.43%下落し1580ドルとなった。両資産とも、最大数のオプションが無価値で満期を迎える価格である最大ペインレベル（それぞれ7万ドル、2000ドル）を大きく下回っている。ビットコインのプットコール比率は0.63で、9万2154のコールに対し5万7652のプット。イーサの比率は0.50とさらに低かった。

今回の満期は、暗号資産市場の広範な下落の中で訪れた。この下落でビットコインは一晩で5万9175ドルまで押され、6月初旬以来の安値を記録したが、好調なマイクロン・テクノロジーの決算を受けた買い戻しで再び6万1500ドル付近まで回復した。この下落局面では、主要暗号資産全体で約10億ドルの先物ポジションが清算され、Coinglassのデータによると、ビットコイン連動のロングポジションのうち約4億3000万ドルが消失した。次のカタリストは木曜日に発表されるPCE物価指数で、FRBが最も重視するインフレ指標であり、売り手が底探りを続けるかどうかを左右する可能性がある。

Greeks.liveは、ビットコインが現在取引されている6万～6万4000ドルのバンドにマイナスガンマが存在すると指摘。この構造は、満期までの価格変動を現在の水準付近で不安定にする可能性がある。プラスガンマは6万7000～8万2000ドルの範囲に広がっており、6万7000ドル、7万1000ドル、7万5000ドル、8万ドル付近にクラスターが形成されている。これは6月、7月、9月限の契約によるものだ。

Coinglassのデータによると、5万8000ドルを下回る水準には約16億ドルのレバレッジドロングポジションが集中しており、この水準を突破すれば下落が加速する可能性がある。大手マーケットメーカーのWintermuteは火曜日のレポートで、5万9000ドルを注目すべき弱気相場の底値と指摘していた。この水準は overnightの下落局面で維持されたものの、依然として圧力にさらされている。

Deribitは、最大ペインの引き寄せ効果を過大評価すべきではないと警告。直近の四半期満期では、決算前に一貫したピニング効果があったという証拠は限られていると指摘した。それでも、金曜日の決済に向けて両資産が最大ペインを下回ったまま推移していることから、今後の取引セッションでは、売り手がさらに底を探るのか、それとも買い手がようやく参入するのかが焦点となる。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。