ビットコイン、薄い休日期の流動性の中で63Kドルを回復——6月のETF流出45億ドルを受け

ビットコインは7月4日16:00UTCまでに5%上昇し63,200ドルに達し、6月に米国スポットETFから過去最大の月間流出額となる45億ドルが流出した状況から回復した。

「この上昇は真空状態の中で起きた——休日期の出来高は買い注文を増幅させる」と、Edgenの暗号マクロアナリスト、ニーナ・ヴォルコフ氏は述べた。「重要なのは、来週に流動性が正常化したときにスポット需要が持続するかどうかだ。」

主要スポット取引所の取引高は、7月4日16:00UTCまでの24時間で182億ドルに達したが、CoinGeckoのデータによると、7日間平均の305億ドルを約40%下回っている。ビットコイン先物の建玉は同期間に3.2%増加し287億ドルとなり、バイナンスでのファンディングレートは6月の大半をマイナス圏で過ごした後、プラスの+0.005%に転じた。

今回の上昇により、ビットコインの6月の下落（68,500ドルから58,200ドル）の約半分を回復したが、持続可能性は7月にETFの資金流出入が反転するかどうかにかかっている。6月の45億ドルの流出——GBTCとIBITに集中——は、2024年1月の商品ローンチ以来、最悪の月となった。7月第1週に純流入に戻れば、機関投資家の確信が再構築されつつあることを示すことになる。

オンチェーンデータは、6月を支配した売り圧力が枯渇しつつある可能性を示唆している。ビットコインの realized P/L ratio（実現損益比率）は7月3日に-0.35まで低下し、43カ月ぶりの低水準となったとGlassnodeは報告している。実現利益と実現損失を比較するこの指標は、過去に主要な市場の底値付近で底を打っている。深いマイナス値は、コストベースを下回って売却している投資家が投降していることを示しており、これは2022年と2020年の回復に先立つパターンである。

最新のETF資金フローデータもこの見方を支持している。米国スポットビットコインETFは7月3日に2億2,300万ドルの純流入を記録し、FBTCが1億6,600万ドル、ARKBが9,180万ドルでそれを牽引した（The Blockのデータによる）。これは、総額約20億ドルの純流出が続いた2週間後としては初めての重要な流入日となった。

流動性が依然として欠落しているピース

ETF需要の回復にもかかわらず、より広範な流動性環境は縮小を続けている。USDCとUSDTの合計時価総額は過去30日間でそれぞれ3.6%と2%減少し、2025年11月に始まった低下傾向を延長している（DefiLlamaのデータによる）。7月4日までの1週間だけでも、10億ドル以上のステーブルコイン供給が市場から流出した。

これは緊張を生み出している。ETFへの流入は機関投資家の需要が戻りつつあることを示唆する一方、ステーブルコインの流動性縮小は、売り圧力を吸収するためのドライパウダー（即戦力資金）が取引所に少なくなっていることを意味する。ビットコインの建玉が上昇を続ければ——すでにCoinglassが「ややレバレッジがかかった」領域に分類する水準に再突入している——市場は急激な下落局面で一斉清算の連鎖に対して脆弱になる可能性がある。

注目すべき重要な価格水準

ビットコインの当面のレジスタンスは64,500ドルで、これは6月20日の高値であり、58,200ドルへの売り崩しに先行した水準である。この水準を7日間平均を上回る出来高を伴って明確に突破すれば、回復に本格的な弾みがついたことの確認となる。下値では、60,000ドルが引き続き重要なサポートである——この水準は6月24日の売り崩しの際に維持され、3月以来4回にわたってテストされている。

次のマクロカタリストは、7月10日に発表される6月の米消費者物価指数（CPI）である。コンセンサス予想の3.1%を下回るヘッドライン率となれば、連邦準備制度理事会（FRB）による利下げの根拠が強まり、仮想通貨を含むリスク資産への資金回帰を促す可能性がある。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。