ビットコイン8%下落、9万2400ドルに——SpaceX上場が資金回転懸念を誘発

1.8兆ドルのSpaceX IPOが暗号資産市場から流動性を引き出しており、オンチェーンデータもそれを裏付け始めている。

ビットコインは週末に8.2%下落し9万2400ドルとなった。トレーダーはSpaceXの記録的な1.8兆ドルIPO（6月12日にナスダックにティッカーSPXで上場予定）に向けて資本を回転させている。CoinGeckoのデータによれば、過去24時間の取引高は482億ドルに急増し、7日間平均の251億ドルのほぼ2倍となった。ビットコインの時価総額は1.83兆ドルに縮小し、ドミナンスは52.4%にわずかに低下した。

「典型的な資本回転イベントが起きている——トレーダーはBTCとETHを売却し、SpaceXの割り当てに充当するための現金を捻出している」と暗号資産マクロアナリストのニナ・ヴォルコフ氏は述べた。「このIPOは市場がこれまでに吸収したどの案件よりも大きく、その規模は異例だ。」

Coinglassによると、ビットコイン先物の建玉は12%減の284億ドルとなり、資金調達レートは3週間ぶりにマイナス（-0.005%）に転じた。イーサもビットコインに追随し7.6%下落して3210ドルとなり、両資産の相関は0.85以上を維持した。この売り浴びせは、Morningstarによれば推定内在価値を55%上回る評価額のSpacex IPOが、すでに発行株の78%を機関投資家に事前コミットしており、自由流通株を制限し残りの株式への需要を一層強めている中で発生している。

資本回転の論理

この理論は単純明快だ。SpaceXのIPOは推定1.75兆～1.8兆ドルの評価額で過去最大であり、投資家はビットコインを含む流動性の高い資産を売却して割り当て資金を捻出している。金曜日の市場全体の急落——予想を上回る雇用統計を受けて利下げ期待が後退し、S&P500の時価総額が1.4兆ドル消失——は、リスク資�全体への圧力を増幅させた。ハイテク株中心のナスダック100は4.8%下落、PHLX半導体株指数は10.3%急落し、暗号資産に二重の逆風をもたらした。

オンチェーンデータは回転シナリオを支持している。Glassnodeによると、1000～1万BTCを保有するクジラウォレットは過去72時間でポジションを2.3%減少させ、取引所への流入は4万2300BTCに急増——3月以来の週末最高値となった。中央集権型取引所のステーブルコイン供給量は18億ドル減少しており、トレーダーが他のデジタル資産に回すのではなく、暗号資産を法定通貨に交換していることを示唆している。

反論

しかし、全てのアナリストがIPOを主因と見ているわけではない。金曜日のマクロショック——2年物国債利回りを18ベーシスポイント押し上げ4.12%とした雇用統計——は全てのリスク資産の割引率をリセットし、SpaceXのような高倍率ストーリーとビットコインのような高ボラティリティ資産を等しく脆弱にした。ナスダック100の4.8%下落とビットコインの8.2%下落は、因果関係のある回転連鎖ではなく、同じマクロ要因による価格再編の2つの現れに過ぎない可能性がある。

SpaceX自身のファンダメンタルズも不確実性を高めている。同社は第1四半期に43億ドルの損失を計上し、Morningstarによれば内在価値に対して55%のプレミアムで価格設定されている。フロリダ大学の過去データによれば、IPOの約60%は上場から3年後に横ばいかマイナスのリターンとなっており、IPO後の熱狂は急速に冷める可能性がある——回転が純粋に投機的だった場合、資本が再び暗号資産に戻る可能性も示唆している。

注目ポイント

試金石は6月12日、SpaceXの取引開始日となる。ビットコインが上場日までに9万ドルを維持すれば、回転説は弱まる。同水準を取引所への流入増加を伴って下回れば、IPO主導の売りが続いていることが確認される。次の抵抗線は9万8000ドル——売り浴びせ開始後にビットコインが回復できなかった水準だ。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。