ビットコインが6万2000ドルを割り込む——FRB利上げ観測で「通貨切り下げトレード」が崩壊

金、銀、ビットコインが一斉に急落している。市場が2025年の最大のマクロトレードをけん引した「通貨切り下げ（デベースメント）」のシナリオを織り込み直しているためだ。

ビットコインは6万1557ドルに下落し、金は1オンス4000ドルを割り込み、銀は最高値から50％超の値下がりとなった。市場が2027年3月までに2回のFRB利上げを織り込む中、投資家が法定通貨の価値低下に対するヘッジとして大量に購入していた資産から、数千億ドル規模の時価総額が消失した。

「デベースメントトレードが解消されているのは、その原動力となったマクロ触媒——持続的な財政主導のインフレとドル安への期待——がケビン・ウォーシュ氏の指名によって直接的に挑戦を受けたからです」と、Edgenのマクロアナリスト、ニーナ・ボルコフ氏は指摘する。

この反転は、金が1970年代末以来となる年率60％超の急騰を記録し、1月には1オンス5600ドルのピークを付けた2025年から劇的な変化を示している。銀は約120ドルの史上最高値を記録。ビットコインは10月に12万ドル超の史上最高値に達した後、現在の水準まで50％下落した。CMEフェドウォッチのデータによれば、トランプ大統領が1月30日にウォーシュ氏をFRB議長に指名——同日、金はピークから13％急落した——した後、市場は2027年3月までにFF金利が4.00〜4.25％に上昇すると見込んでいる。

投資家が通貨価値低下に対するヘッジとして購入していた3資産にわたる連動型の清算は、そのいずれかが依然としてポートフォリオ保険として機能するのかという疑問を提起している。ビットコインは2月以来、金に対して約30％、銀に対して55％のアウトパフォームを示しているが、歴史的に弱気相場領域を示してきた約6万2800ドルの200週移動平均線を依然として下回っている。

ウォーシュ効果

ウォーシュ氏の1月30日の指名は、デベースメントトレードの転換点としてますます認識されている。インフレに対してタカ派的な見解で知られる元FRB理事は、より引き締め的な金融政策へのシフトを示唆し、金とビットコインの需要を支えてきた持続的なドル減価のシナリオに直接的に矛盾した。ドルは長期にわたる下落の後に底を打ち、金は40年以上で最大の単日下落を記録した。

6月に入りインフレデータが予想を上回ったことで、政策の見直しは加速した。市場は現在、2027年3月までに2回の0.25％ポイントの利上げを織り込んでおり、2025年前半を支配した利下げ期待から鮮明に反転している。この変化は3資産すべてに打撃を与えているが、そのメカニズムは異なる。金は実質利回りの上昇により構造的な需要基盤を失いつつあり、ビットコインは流動性主導の巻き戻しの中でリスク資産として売却されている。

ビットコイン対金——現実の乖離

2026年の売り浴びせは、ビットコインが金と並んで安全資産であるという主張に対する最も明確な実証テストとなった。2月27日に始まったイラン紛争の際、金は最初の48時間で5.2％急騰した一方、ビットコインは12％下落した。その後数週間で、金は中央銀行の継続的な買い入れにより1オンス4700ドル前後で安定したが、ビットコインはナスダックやS&P500と連動しながら約7万2000ドルの安値（2025年の高値から35％の下落）まで低下した。

VaasBlockが引用するデータによれば、金とビットコインの1年ローリング相関は2月までにマイナス0.17に低下しており、両資産はペアのヘッジとしてではなく、逆方向に動いていることを示唆している。ワールド・ゴールド・カウンシルによれば、中央銀行の金購入量は2026年第1四半期だけで244トンに達し、前年比2％増、市場価値で1930億ドルと過去最高を記録した。ビットコインにはこれに相当するソブリン需要基盤は存在しない。

ビットコインにとって、今後の道筋は、その機関投資家ベースが2024年と2025年の投機的なETF流入を超えて成熟するかどうかにかかっている。仮想通貨は現在、2022年の弱気相場以来初めて200週移動平均線を下回って取引されており、CryptoQuantや他のオンチェーンアナリストは、さらなる売りの引き金となる可能性があると警告している。10xリサーチによれば、次の主要なサポートラインは5万5000ドル付近にある。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。