ビットコイン現物出来高が81%急落、2023年の回復局面を連想

CryptoQuantのデータによると、主要取引所におけるビットコイン現物取引高は2025年10月のピークから81%減少し、バイナンスの取引活動は1,986億ドルから364億ドルに落ち込んだ。

「取引活動の減少は、現在の調整局面における売り圧力が徐々に勢いを失いつつあることを示唆している」とCryptoQuantのアナリストは5月26日の調査ノートで述べた。

Gate.ioの出来高は同期間に79.6%減少し、Bybitは66%減少。これは取引所間の資金移動ではなく、市場全体の減速を示している。ビットコインの現物出来高がこれほど低調だったのは、前回の弱気相場の真っただ中であった2023年7月以来のことだ。この参加率の低下は、米国とイランの紛争に伴うインフレ圧力を背景に、投資家が商品や伝統的な株式指数に資金をシフトさせたことで進行した。

「歴史的に見て、現物出来高が崩壊した直後に2023年の弱気相場は終焉を迎え、その後ボラティリティが戻り、強気トレンドが回復した」とCryptoQuantのアナリストは述べた。ビットコインは本稿執筆時点で約76,660ドルで取引されており、週末に付けた約74,300ドルの安値から回復。バイナンスで過去2日間にわたりプラスの資金調達レートが継続していることは、レバレッジトレーダーが82,000ドル超への反発に備えてポジションを取っていることを示唆している。

出来高の急落、2023年のサイクル安値を反映

現在の取引所活動の減少は、ビットコイン現物取引が急激に冷え込んだ後、ボラティリティが戻り強気の勢いが回復した2023年後半との直接的な比較を招いている。Coinglassのデータによれば、現物市場とデリバティブ市場の両方で参加が弱まっており、先物建玉、資金調達レート、清算活動のいずれも、投機的需要の鈍化と、サイクルの前期ピーク時と比較したレバレッジの低下を示している。

流動性が薄い状態では、取引活動が回復した際にボラティリティが拡大する可能性がある。というのも、注文板が小さいほど価格変動が急激になる傾向があるためだ。アナリストは、売り圧力の冷却こそがより重要なシグナルであると指摘。出来高の急落は、ビットコインが4月に80,000ドルを超えて上昇した後の流通フェーズが消耗しつつあることを示唆している。

ETF流出は鈍化、制度的基盤は維持

この出来高減少は、大口の機関投資家による売りが続いた後の出来事である。米国の現物ビットコインETFは5月18日から22日の週に12億6,000万ドルの純流出を記録し、2026年で最大の週間流出額となった。このうちブラックロックのIBITが約10億1,000万ドルを占めた。しかし、この売りは秩序だったものであり、ブラックロックは償還を5日間に均等に分散させて実施。これは出口を急ぐファンドの動きではなく、定例的な決済のリズムを示している。

現物ETFは現在も約130万ビットコイン（総供給量の約7%）を保有しており、2024年以降の累積流入額は570億ドルを超えている。2024〜2025年の上昇相場を牽引した制度的インフラは、短期的な需要が冷え込んだ今もなお intact である。

注目すべき水準は、サポートとして75,000ドル（ビットコインは週末にこの水準を防御）と、その上のレジスタンスとして78,000ドルである。最も重要な指標はETFのフローであり、それが今回の市場下落の原動力であった。net流入が再開すれば、リスク資産からの資金ローテーションが終息したことを示し、次の上昇局面への布石となる可能性がある。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。