ビットコイン、6.7万ドルで足踏み—44億ドルのETF流出が安心感ラリーを抑制

ビットコインは6月16日に約6万6300ドルで取引され、6万7000ドルの水準を維持できずに終わった。44億ドルに上るETFからの資金流出と、クジラによる1万1400BTCの引き出しが、イラン停戦に伴う安心感トレードの勢いをそいだ。

「停戦合意に伴うリスクオン・ムーブメントにもかかわらず、ビットコインが6万7000ドルを明確に超えられないという事実は、機関投資家の買い需要が依然として脆弱であることを示している」と、Edgenの暗号資産アナリスト、ニーナ・ヴォルコフ氏は指摘する。「44億ドルものETF流出とクジラの分配行動は、限界的な売り手がまだ完全には吸収されていないことを示唆している。」

6月14〜15日に発表された米国とイランの暫定合意には、即時停戦とホルムズ海峡の再開が含まれており、正式な署名は6月19日にスイスで行われる予定だ。このニュースを受けて原油は5％下落。ウェスト・テキサス・インターミディエイトは3月以来初めて81ドルを下回り、地政学的リスクプレミアムが剥落した。ビットコインは緊張緩和への期待から当初6万7000ドルに向けて上昇したが、オンチェーンデータがクジラによる1万1400BTCの取引所への移動を示し（Arkham Intelligence調べ）、スポットETFの資金流出入も累計44億ドルの純流出と依然としてマイナスであったことから、上昇は失速した。

核協議の60日間の交渉期間は、長期にわたる不確実性の期間を生み出す。包括的な合意が実現すれば、イランに対する制裁緩和が含まれる可能性が高く、これは世界の流動性や資本フローに影響を与える可能性がある。ビットコインにとっての直近の試練は、6月17日の連邦準備制度理事会（FRB）の決定と、ケビン・ウォーシュ議長の初めての記者会見だ。タカ派的なドットプロットや金利経路のガイダンスが流動性条件を引き締める方向に作用すれば、BTCは6万4000ドルのサポート水準に向けて押し戻される可能性がある。一方、ハト派的なサプライズがあれば、6万7000ドルを明確に突破し、7万ドルを目指す上昇の余地が開かれる。

フローデータが警戒感を強める

44億ドルという流出額は、2024年1月にスポットビットコインETFがローンチして以来、最悪の局面にわたる数字だ。約540億ドルの運用資産を持ち、カテゴリー全体の約半数を占めるブラックロックのIBITが償還を主導した。この12日間の流出連鎖が反転したのは6月12日のみで、この日はコンプレックス全体で8585万ドルの純流入を記録し、12ファンドすべてがプラスとなった。これは幅広さのシグナルであり、機関投資家の売りが一時停止したものの、構造的に反転したわけではないことを示唆している。

クジラの活動も警戒感を強めた。同期間に取引所に移動された1万1400BTCは、現在の価格で約7億5000万ドルの売り圧力の可能性を示している（Arkham Intelligence調べ）。大口保有者は6月初旬以降、蓄積から分配へとシフトしており、ETFからの流出と組み合わさると、歴史的にさらなる下落の前兆となるパターンだ。

デリバティブ市場はより明確なシグナルを発している。6月初旬にビットコインを5万9130ドルまで押し下げた強制決済の連鎖は、約30億ドルのレバレッジド・ロングポジションを一掃し、ファンディングレートをリセットし、オーバーポジションの投機筋を整理した。24時間の強制決済総額はその後、約7600万ドルまで急減しており、現在はロングの強制決済よりもショートの強制決済が上回っている。これは、暴落を仕掛けたベア（売り方）が、価格が切り上がるにつれて絞られていることを示している。しかし、6万7000ドルを明確にブレイクできないという事実は、スポット需要だけではETFとクジラの売りによる超過在庫を吸収するにはまだ不十分であることを示唆している。

FRBが鍵を握る

水曜日のFOMC（連邦公開市場委員会）の決定が、このレンジを解決する唯一の変数だ。フェデラルファンド金利は3.50〜3.75％にあり、市場は変更の確率をゼロと織り込んでいる。ドットプロットとウォーシュ氏のフォワードガイダンスが、ビットコインがレジスタンスを突破するか、サポートを再テストするかを決定づける。原油安によるインフレ緩和を認識するバランスの取れたメッセージであれば、6万7000ドル超への上昇の滑走路が整う。利上げを想定させるタカ派的なサプライズであれば、BTCは6万4000ドルに向けて押し戻される可能性が高く、5万9130ドルの投げ安値が最後の防衛線となる。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。