ビットコイン、6万ドル割れ継続——株価は和平合意で上昇、ETF流出も続く

S&P500が米イラン和平合意で急騰する中、ビットコインが6万ドルを回復できないのは、ETF償還の持続と仮想通貨市場に固有のマクロ逆風によって生じたダイバージェンス（乖離）を示している。

CoinGeckoのデータによると、ビットコインは6月29日09:40 UTC時点で5万9,075ドルで取引され、24時間で1.4％、週間では約7％下落した。同銘柄は第1四半期に22％下落した後、第2四半期も約12％下落しており、四半期連続での下落局面に入っている——歴史的にわずか2回しか起こったことのないパターンだ。対照的にS&P500は金曜日に1.65％上昇。米国とイランの和平合意が原油価格を抑制し、株式と仮想通貨のパフォーマンス格差を拡大させた。

「この乖離はリスクオン対リスクオフの話ではなく、流動性の問題だ」とEdgenの仮想通貨マクロアナリスト、ニーナ・ヴォルコフ氏は述べた。「株式が上昇しているのは、原油安が減税効果をもたらすからだ。仮想通貨が下落しているのは、ETFの流出が機械的な売り圧力を生み出しており、どんなマクロヘッドラインもそれを反転させることができないからだ。」

The Blockのデータによると、米国のスポットビットコインETFは今月、純流出額が40億6,000万ドルに達し、2024年1月のローンチ以来、月間ベースで最悪の数字を記録した。ブラックロックのiシェアーズ・ビットコイン・トラストだけでも、集中した5日間で約13億ドルが流出した。全スポットビットコインETFの運用資産総額は約728億2,000万ドルに減少している。SOPR（使用済みアウトプット利益率）は降伏局面を示唆しており、相当数の長期保有者が現在、損失を出して売却している。

マクロ環境も圧力を強めている。FRB議長ケビン・ウォーシュ氏は就任後初の講演でインフレを「選択」と表現し、市場はこれをハト派的なものと解釈した。FF金利先物は現在、年内に最大50ベーシスポイントの利上げを織り込んでおり、従来の1回または2回の利下げ期待から急転換している。米ドルは7カ月ぶりの高値圏にあり、恐怖・強欲指数は19と、仮想通貨投資家の間で極度の恐怖を示している。

オンチェーンデータはよりニュアンスのある状況を示している。Santimentが引用したSantanderのデータによると、1,000〜10,000BTCを保有するクジラアドレスは今月3万トークンを蓄積した一方、100〜1,000BTCを保有するウォレットは4万トークンを売却した。正味の効果はクジラ保有高の変化ゼロであり、大口保有者がまだ決定的な方向性のベットを行っていないことを示唆している。ビットコインの次の主要サポートは5万ドルにあり、現在の弱気が第3四半期まで続けば、歴史的な弱気相場パターンは4万5,000ドル付近の底値を示唆している。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。