ビットコインの利益供給割合が46%に低下、希少な投降シグナルが点灯

ビットコインの循環供給量のうち利益を確保しているのはわずか46%。過去にはこの水準が主要な弱気相場の底値とその後の複数年上昇相場に先行している。

CryptoQuantによると、ビットコインの利益供給割合は7月6日に46%に低下し、2015年と2018年の弱気相場、および2020年3月の暴落時に見られた水準と一致した。

「利益供給割合がこれほど圧縮されたのは、2022年後半にビットコインが約1万6000ドルで取引されていた時が最後だ」とCryptoQuantのデータは示している。その後ビットコインは約8倍に上昇し、2025年10月までに12万5000ドルを超えた。

過去のサイクルでは、この指標は価格がマクロ的な底値を確立する前に数カ月間、同様に低迷した水準にとどまっていた。2018年の弱気相場では、利益供給割合が圧縮された状態が続いた後、ビットコインは12月に約3122ドルで底値を打った。その後、価格は約345%上昇し、2019年6月までに1万3880ドルに達した。同様のリセットは2020年3月の暴落時にも発生し、ビットコインは約3850ドルまで急落した後、6週間以内に倍増し、年末には約2万9000ドルで取引を終えた。

しかし、このシグナルが即座の底入れを保証するわけではない。ビットコインは4時間足チャートで上昇ウェッジを形成しており、6月下旬の約5万8000ドルの安値から反発した後、収束する2本の上昇トレンドラインの間で価格が圧縮されている。パターンの下限トレンドラインを下回った場合、BTCは現在の約6万2770ドルから約6%下落し、5万9000ドルに向かう可能性がある。

シャープレシオ、2022年以来の低水準に

CryptoQuantによると、ビットコインの365日ローリング・シャープレシオもほぼマイナス20に急落し、2022年後半以来の低水準となった。これほどマイナスの値は、過去1年間にビットコインを保有した投資家は、最近約4.45%の利回りを示している10年物米国債などのリスクフリー資産に投資していた方が良かったことを意味する。

ノーベル賞受賞経済学者ウィリアム・F・シャープによって開発されたシャープレシオは、資産の総収益からリスクフリー金利を差し引き、ボラティリティで除することでリスク調整後リターンを測定する。プラスの値は投資家がボラティリティリスクに対して補償されていることを示し、マイナスの値は補償されていないことを示唆する。歴史的に見ると、2015年、2019年、2022年に同様に低迷した数値は弱気相場の底値と一致し、その後の大幅な価格上昇に先行していた。

注目ポイント

ビットコインは、約6万3940ドル付近の200-4H指数平滑移動平均線付近で苦戦しており、ウェッジの上限でレジスタンスを強めている。パターンの下限トレンドラインを明確に下回った場合、連鎖的なロスカット（清算）を引き起こし、ウェッジの測定された下落目標値とおおむね一致する5万9000ドルへの動きとなる可能性がある。

逆に、歴史的に低迷した収益性とシャープレシオの数値は、底値を探す逆張り買い手を引き付け、急激な反転の可能性を生み出す可能性がある。ただし、そのタイミングは依然として不透明である。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資アドバイスを構成するものではない。