ビットコイン、金のデッドクロスで5万ドルプットに殺到——リスクオフの広がりを示唆

ビットコイン・オプション・トレーダーは5万ドル行使のプットに殺到し、同時に金先物はデッドクロスを点灯させた。これは、高度な投資家が暗号資産市場と伝統的市場の両方でさらなる下落に備えていることを示している。

「トレーダーは現在の価格から大幅な下落となる水準で下値保護を重ねている」と、暗号マクロアナリストのニーナ・ヴォルコフ氏は述べた。「同時に発生した金のデッドクロスは、これが暗号固有のイベントではなく、マクロ主導のヘッジであることを裏付けている。」

取引所のデータによると、7月1日の取引セッションでビットコインの5万ドル・プット・オプションの建玉が急増し、出来高は30日平均を大きく上回った。5万ドルの行使価格は、ビットコインの直近の取引レンジである約6万2000ドルから約20％下の水準であり、トレーダーが過去数カ月の上昇分の大半を消し去るような値動きに備えていることを示唆している。一方、金先物はデッドクロス——50日移動平均線が200日移動平均線を下回る——を形成した。これは、歴史的に貴金属の長期下落に先行するパターンである。前回の金のデッドクロスは2022年に発生し、その後3カ月で15％の下落となった。

この収束が重要なのは、ビットコインと金が歴史的に同じマクロ・プレイブックから描かれているためだ。すなわち、両者ともドル安、低実質金利、インフレヘッジ需要から恩恵を受ける。伝統的な逃避先である金が弱気のテクニカルシグナルを点灯させるということは、リスクオフムードがリスクスペクトル全体の資産を押し下げるほど広範であることを示唆している。CoinMetricsのデータによると、ビットコインのナスダック100との相関は過去1年で約0.6で推移しており、これはマクロ主導の株式やコモディティの売りが、仮に独自のファンダメンタルズとは無関係に、暗号資産を下落させる傾向があることを意味する。

5万ドルの壁——分水嶺となる水準

5万ドルの行使価格は恣意的なものではない。この水準は、2024年4月の半減期前の2024年サイクルのピーク時にビットコインが取引されていたゾーンであり、これを下回ると、2025年10月の史上最高値約12万6000ドルから60％の下落となる。これらのプットを売ったオプション・マーケットメーカーは、価格が行使価格に接近した場合、ビットコイン先物または現物を空売りしてヘッジする必要が生じる可能性があり、これが下落を加速させるフィードバックループを生み出す。また、プットの蓄積は、単一の行使価格に需要が集中すると、アウト・オブ・ザ・マネー・プットのインプライド・ボラティリティが上昇する傾向があるため、市場全体の下値保護コストを押し上げる。

金のテクニカル崩壊が悲観的な見方を強める

金のデッドクロスは、ドル指数が11月以来の高水準となる106近辺で推移し、連邦準備制度理事会が優先するインフレ指標である個人消費支出価格指数が5月に3年ぶりの高値を記録したタイミングで発生した。金利据え置き長期化の期待はドルと米国債利回りを押し上げており、歴史的に金とビットコインの両方に逆風となる2つの要因である。COMEX金の建玉は価格が下落する中で過去最高の700億ドルに達しており、商品アナリストによれば、これは通常、急激な方向性のある動きの前兆となるダイバージェンス（乖離）である。

両資産におけるリスクオフのポジショニングは、トレーダーがマクロ環境が改善する前にさらに悪化すると予想していることを示唆している。ビットコインの5万ドル以下の次の主要サポートは、2024年半ばの調整時に維持された約4万2000ドルに位置する。5万ドルを下抜ければ、そのゾーンが射程に入り、2022年の弱気相場の安値である約1万5500ドルが究極の下限となる——ただし、ほとんどのアナリストは、スポットETFや企業財務省による構造的な需要を考慮すると、その水準への回帰は考えにくいとしている。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。