ビットコイン取引数が82万件に急増、Runesプロトコルの復活で2年ぶりの高水準

ビットコインのオンチェーン活動は2024年の半減期以来の水準に急増しているが、それらの取引の背後にある経済的価値は異なるストーリーを物語っている。

ビットコインは6月24日に82万件以上の取引を処理し、2年以上ぶりの1日あたりの最高値を記録した。Runesプロトコルの復活がこれをけん引した。

「Runeプロトコルのメッセージを含む取引（Runestoneとして知られる）は1日あたり60万件を超え、同じく2年ぶりの高水準を記録した」とGlassnodeのデータは示している。

Rune関連の活動は現在、ビットコインネットワークの手数料全体の約25%を占め、複数年にわたる高水準に達している。この急増は、ビットコインが約62,500ドルで取引され、10月の史上最高値126,080ドルから約50%下落している中で起きている。

ネットワーク活動と価格の乖離は顕著である。過去のサイクルでは高い取引数は価格上昇や経済的需要と相関していたが、今回は取引量が金融送金の急増ではなく、プロトコルの使用を反映している。

Runesプロトコルは、イーサリアムのERC-20に似たビットコインの代替可能トークン規格であり、2024年4月の半減期にデビューし、当初は手数料の急上昇を引き起こした。活動は2025年にかけて沈静化したが、2026年になって力強く復活し、ブロックスペース需要を過去最高に近い水準に押し上げた。

CryptoQuantのネットワーク活動指数は、2024年12月以来初めて365日移動平均線を上回り、リサーチ会社が強気相場と分類するフェーズに入った。指数は約3,320から約3,600に上昇し、2024年9月に記録した史上最高値からわずか7%下の水準にある。

「このトレンドを上回る数値は数週間にわたって持続しており、2024年半ば以来初めてのプラスの活動レジームを示している。これはビットコインの継続的な弱気相場による価格下落とは著しく対照的である」とCryptoQuantはリサーチノートで述べた。

課題：ダスト取引が支配的

急増の経済的内容は精査に値する。0.01BTC未満（現在の価格で約630ドル）の取引は現在、1日あたりの全オンチェーン活動の約80%を占めており、2023年の44%から上昇したとCryptoQuantは報告している。同社は「これらの取引の経済的内容は、以前の高活動期とは質的に異なる」と指摘した。

昨年のOP_RETURNのバイト制限撤廃により、データのタイムスタンプ付与やプロトコル主導の使用が急増し、「大量のダスト価値取引」が発生したとCryptoQuantは述べた。ビットコインのメンプール（未承認取引待機領域）は約128,000件の保留取引に拡大し、2025年2月末以来の最高水準となり、混雑は低手数料の取引に集中している。

長期保有者からの売り圧力が緩和

プロトコル活動が取引数を押し上げる一方で、別のオンチェーンシグナルは供給ダイナミクスの改善を示している。ビットコインの長期保有者（少なくとも5年間コインを保有している投資家）は、売却活動を約2年ぶりの低水準にまで削減した。

これらの「OG」保有者によって使用されたコインの90日移動平均はわずか962BTCに低下し、2024年11月以来の低水準となったとCryptoQuantは報告している。2023〜2025年の強気相場のピーク時には、1日の売却額が14万2,000BTCを超えることもあった。現在の約62,500ドルの価格帯では、これらの投資家は売却ではなく保有を選択しており、供給圧力の重要な源泉を取り除いている。

長期保有者は現在、437万BTC以上を管理しており、2024年初頭の約200万BTCから増加し、供給量の約43%が3年以上休眠状態にあるとVanEckの分析は示している。

OGの売却緩和と、過去2週間のETF流出鈍化の組み合わせは、プロトコル主導のダスト取引が表面的なネットワーク活動指標を膨らませているとしても、ビットコインが構造的な底値を見つけつつあることを示唆している。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。