ビットコインの210億ドル建玉がアルトシーズンを抑制、資本はアルトコインに流出せず

ビットコインの210億ドルの建玉リードがアルトコインに対する優位を示し、Glassnodeのアルトシーズンシグナルが点灯しているものの、小型トークンへの待望の資金ローテーションはまだ実現していない。

7月5日時点で、ビットコインの建玉は211億1000万ドルに達し、アルトコインの163億6000万ドルを上回った。これは資本が小型トークンに移行するのではなく、最大の暗号資産に集中したままであることを示している。

「現在のビットコイン価格は、3つの変数、すなわちFRBの利上げ、CLARITY法案、そしてストラテジー（旧マイクロストラテジー）のバランスシート次第で、良いエントリーポイントか、あるいは絶好のエントリーポイントとなるだろう」と、グレイスケールのリサーチ責任者ザック・パンドル氏は述べた。

Glassnodeのデータによると、アルトコインの建玉は163億6000万ドルで、ビットコインの211億1000万ドルに対している。オンチェーン分析企業である同社は、歴史的にアルトコイン・ラリーのピークはアルトコインの建玉がビットコインの建玉を上回った時だったと指摘している。ビットコインのスポット価格は7月5日時点で約6万2645ドルで推移し、24時間で0.3％下落。6月下旬以降、6万3000ドルの水準は突破できずにいる。7月8日に期限を迎えるオプションは、プットコール比率が0.58で、デリビットではコール出来高が6258契約、プットが3610契約となっている（コイングラスデータ）。

この乖離が重要なのは、ビットコインの価格が停滞する中でアルトコインがより強く見えるという分母効果が、ローテーションの誤ったシグナルを生み出す可能性があるためだ。ビットコインの建玉が依然としてアルトコインより47億5000万ドル多いことから、アルトコイン指数が75を下回っている限り、市場は完全なアルトコインサイクルではなく、ビットコイン主導の局面にあるとGlassnodeは述べている。

FOMC議事要旨がイベントリスクに

FRBは7月8日午後2時（東部時間）に6月16〜17日開催分の議事要旨を公表する。この会合で政策当局者は金利を3.50％〜3.75％に据え置き、4回連続のホールドとした。本会合は新議長ケビン・ウォーシュ氏が初めて主導したもので、同氏のタカ派的なデビューにより、6月17日にはビットコインと金が下落した。18人の当局者のうち9人が2026年後半の利上げを予想している。Glassnodeはオプション市場を「異例の静けさ」と表現し、「楽観がオプション市場に戻りつつある最初の兆候」として、下方保護への需要が薄れていると指摘した。

ビットコインのサポート維持、アルトコインには余地

パンドル氏は、ビットコインが5万8000ドル付近でサポートを維持していることから、売り圧力は弱まりつつあり、市場の底値が形成されつつある可能性があると述べた。ビットコインは「投売り」バリュエーションにあるわけではないが、3つの触媒が引き続き好意的に展開すれば、循環的な底値に達した可能性がある。アルトコインについて同アナリストは、ビットコインの建玉優位が「アルトコインにはまだ上昇余地がある」ことを意味すると指摘する一方、「アルトコインの建玉がビットコインの建玉を上回ったら、出口を探し始める必要がある」と警告した。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。