BofA、前例のない「エージェンティックAI」の波を受け、エヌビディアの目標株価を350ドルに引き上げ

バンク・オブ・アメリカは、単純なチャットボットからより複雑なエージェンティックAIアプリケーションへの移行に伴う「前例のない半導体需要の波」を理由に、エヌビディア（Nvidia Corp.）の目標株価を320ドルから350ドルに引き上げました。この予測は、現在の株価約223ドルから57%の上昇余地があることを示唆しています。

バンク・オブ・アメリカのアナリスト、ビベック・アリヤ氏はCNBCへの出演で、「私たちが目にしているのは、生成AIによる半導体への前例のない需要の波のようなものです。単なるチャットボットだったものが、今や次のステージであるエージェンティック・アプリケーションへと移行しました。これらは多段階の自律型アプリケーションです」と述べました。

今回の格上げは、売上高が前年同期比85%増の816億ドルに達し、コンセンサス予想を25億ドル以上上回ったエヌビディアの記録的な第1四半期決算を受けたものです。同社のデータセンター部門の売上高だけで前年比92%増の752億ドルに達し、クラウドプロバイダーや企業による巨額の投資を反映しました。財務の健全性を強調するため、エヌビディアは四半期配当も約25倍の1株あたり0.25ドルに引き上げました。

アリヤ氏の主張は、AIトレードをコンピューティング需要の構造的変化として再構築しており、エヌビディアの時価総額が5.5兆ドルを超えても上昇相場には持続力があることを示唆しています。同行は現在、2030年までにAI市場全体が3兆ドル以上に達するとモデル化しており、エヌビディアは重要なアクセラレータ市場の約80%を占める位置にいると見ています。

エージェンティックAIのテーゼ

強気ケースの核心は、単一の質問に答えるチャットボットから、複雑で多段階のタスクを実行できるAIエージェントへの移行です。エヌビディアのジェンスン・フアンCEOが最近の決算説明会で述べたように、「エージェンティックAIが到来し、生産的な仕事を行い、真の価値を生み出し、急速に拡大しています」。エージェントが実行する各ステップはGPU駆動のトークンを消費するため、計算需要の指数関数的な成長につながります。

このダイナミクスは、インフラ投資と企業の成長の間に直接的な相関関係を生み出しており、企業はデータセンターに多額の支出を強いられるか、さもなければ後れを取るリスクにさらされています。エヌビディアのバランスシートはこの需要を反映しており、同社は1,190億ドルの供給関連のコミットメントと1,450億ドルの顧客購入コミットメントを抱えています。

350ドルの目標株価を読み解く

バンク・オブ・アメリカのバリュエーションは、マルチプルの拡大に依存していません。代わりに、純粋な収益成長に左右され、アリヤ氏はそれが50%から60%になる可能性があると予測しています。同行は2027年度の1株当たり利益予想を9%引き上げて9.09ドルに、2028年度の予想を15%引き上げて13.27ドルにしました。予想株価収益率（PER）約24倍において、このケースはエヌビディアが現在の軌道を維持することを前提としています。

また、同行はAIエージェント向けに設計されたプロセッサであるエヌビディアのVera CPUによる、新たな2,000億ドルの市場機会についても強調しました。エヌビディアは、今年だけで約200億ドルのCPU売上の見通しが立っていると述べています。

供給不足の波及

エヌビディアのチップに対する激しい需要は、半導体エコシステム全体を押し上げています。アドバンスト・マイクロ・デバイセズ（AMD）は、独自のAIアクセラレータへの期待から、年初来で株価が109%上昇しました。ブロードコム（AVGO）は、AI半導体の売上高が前年同期比106%増の84億ドルだったと報告し、次四半期は107億ドルになるとの見通しを示しました。ラムリサーチ（LRCX）のような装置メーカーでさえ、供給制約が部材構成全体に利益をもたらしているため、過去最高の売上高を記録しています。

インテル（Intel Corp.）も、ファウンドリの再建ストーリーにより年初来で204%上昇しています。アリヤ氏は、インテルがプロセス技術で台湾積体電路製造（TSMC）に追いつくには2〜4年が必要だと考えていますが、最近エヌビディアのDGX Rubinシステム向けにXeon 6 CPUの採用が決まったことは、今後の潜在的な道筋を示しています。

この記事は情報提供のみを目的としており、投資勧誘を構成するものではありません。