BofAの売りシグナルが9.5で点灯、1720億ドルが米国株から流出

米国株ファンドは4カ月ぶりの規模となる週間資金流出を記録した。バンク・オブ・アメリカのブル・ベア・インジケーターが強気相場圏域の極限領域へとさらに深く入り込み、売りシグナルは6週連続で継続している。

BofAのデータによると、米国株ファンドは7月1日までの週に1720億ドルの資金流出を記録。これは2026年3月以来の最大規模の週間償還となった。

BofAのチーフ投資ストラテジスト、マイケル・ハートネット氏は「ブル・ベア・インジケーターが9.5にあることは、5月20日以来同じ警告を発し続けている。歴史的に見れば、この後の2～3カ月で世界の株式は2～3％下落する前兆となっている」と述べた。

この指標は前週の9.1から上昇した。背景には、ヘッジファンドのロング・エクスポージャーの増加、ハイイールド債への資金流入の回復、そしてテクノロジー株とヘルスケア株への継続的な資金流入がある。フィラデルフィア半導体株指数は今週、2営業日で11％下落。AI関連のバリュエーションに対する過熱懸念が半導体株の売りを誘発した。

投資適格級社債には172億ドルの資金が流入し、13週連続の流入記録を延長。一方、ハイイールド債には34億ドルが流入し、2025年5月以来の高水準となった。

株式から債券への資金シフトは、フィラデルフィア半導体株指数が88％急騰し、AI関連資産が世界市場をけん引した上半期を経て、機関投資家がリスク・エクスポージャーを縮小していることを示している。ハートネット氏は、2002年以降、ブル・ベア・インジケーターは17回の売りシグナルを発しており、その後の2～3カ月で世界の株式は平均2～3％下落し、最大ドローダウンは15～20％だったと指摘した。

資金流出は全株種カテゴリーにわたって幅広く発生した。投資信託は188億ドルの純償還を記録し、上場投資信託（ETF）は52億ドルの流入があったものの、売りを部分的に相殺するにとどまった。テクノロジー・ファンドだけで今週143億ドルの資金を集め、年初来の流入額は過去最高のペースとなる1520億ドルに達している。

半導体株の売りは今週加速し、フィラデルフィア半導体株指数は2日間で11％下落した。この下落は、AI関連のバリュエーションに対する懐疑論の高まりに後押しされた。JPモルガンのストラテジストは、米国半導体株の超絶的なアウトパフォーマンスがハイパースケール・クラウド企業に対して持続不可能なバリュエーション・ギャップを生み出しており、このギャップは縮小する可能性が高いと警告している。

クロスアセットの資金フローはリスクオフムードを強めた。金は30億ドルの資金流出で7週連続の流出となり、2024年3月以来の最長の連続記録となった。暗号資産（仮想通貨）関連商品は20億ドルの償還となり、2025年11月以来の最大の週間資金流出となった。エネルギー・ファンドは32億ドル流出し、2024年7月以来の最大。素材ファンドは68億ドル減少し、2026年3月以来の最大の流出となった。

日本が投資先として浮上

米国株が幅広く売られる一方、日本株ファンドには19億ドルの資金が流入し、7週間ぶりの最大の週間流入を記録した。投資家は勢いを示す数少ない主要市場の一角に資金をシフトさせている。全世界の債券ファンドには全体で291億ドルが流入し、62週連続の流入を記録。一方、マネー・マーケット・ファンドには550億ドルが流入した。

約4.5兆ドルの資産を運用するBofAのプライベート・クライアント部門は慎重な姿勢を示している。ポートフォリオの構成は、株式65.4％、債券17.6％、現金9.8％となっている。プライベート・クライアントは株式の純償還が4週間ぶりの最大規模となり、財務省短期証券（T-bill）からの中間国債へのローテーションにより債券のデュレーションを延長。これは5週連続の動きとなった。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。