BOTが政策金利を1%に維持、タイが中東停戦の影響を評価

タイ中央銀行は2会合連続で政策金利を1%に据え置き、改善した成長見通しと中東紛争に伴う根強いインフレリスクのバランスを取った。

タイ銀行（BOT）は水曜日、政策金利を1%に維持するとともに、2026年の成長率予想を2.3%に引き上げた一方、エネルギーコストの上昇と供給サイドの圧力によりインフレが高止まりすると警告した。

「タイの経済拡大は従来の予想よりも力強いと見込まれるが、成長は依然として低水準かつ不均一である」とBOTの金融政策委員会は全会一致の決定後に声明で述べた。

この決定はロイターが調査した全28名のエコノミストの予想と一致した。BOTは、政府が4000億バーツ（120億ドル）の追加借り入れを発表したことを受け、2026年のGDP予想を2%から引き上げた。総合インフレ率は今年平均2.8%と、中央銀行の目標レンジである1%～3%の範囲内で推移し、2027年には1.4%に減速する見通し。委員会は、コスト高と中期的なインフレ期待を背景に、企業によるコスト転嫁が継続的な監視を要すると指摘した。

今回の据え置きにより、2024年10月から2025年2月にかけて6回連続で実施され、政策金利を150ベーシスポイント引き下げた利下げサイクルは休止状態が続く。当時の利下げは、東南アジア第2位の経済大国であるタイの景気刺激を目的としていた。ロイター調査で27名中23名のエコノミストが年末までの追加変更なしと予想する中、BOTは昨年わずか2.4%の成長にとどまり、インドネシアやベトナムなどの地域諸国に遅れをとる経済を下支えするため、緩和的な金融スタンスを維持する構えだ。

BOTの決定は、米国とイランが中東での恒久的な和平合意に向けて取り組む中で下された。この紛争は、エネルギーコストの高騰と渡航制限を通じて、タイの観光依存型経済を脅かしていた。停戦によってこうした差し迫った圧力は緩和されたものの、中央銀行は依然として先行きの逆風として、戦争の遅行効果、エルニーニョ現象による食料リスク、そして米国の関税を巡る根強い不確実性を挙げている。

タイバーツは、年内の連邦準備制度理事会（FRB）による利上げ観測が市場に織り込まれる中、対ドルで下落している。LSEGのデータによると、金融市場は2026年に約37ベーシスポイントのFRB引き締めを織り込んでおり、BofAグローバル・リサーチとドイツ銀行は、ケビン・ウォーシュ新議長の下で今年少なくとも2回の利上げを予測する最初の大手証券会社となった。ハト派的なBOTとタカ派化の可能性があるFRBという金融政策の軌道の乖離は、バーツに圧力をかけ続け、タイのインフレ管理を複雑化させる可能性がある。

国内では、中央銀行は政府の景気刺激策の展開を注視しているが、その詳細は依然として不透明である。全体的な信用成長は低調で、BOTは中小企業向け融資と脆弱な家計の信用品質に特に懸念を示している。委員会は、緩和的な金融政策と的を絞った対策が景気回復を支援していると述べる一方、中小企業は適応力の限界と激しい競争に直面し、大半の家計は所得の鈍化と生活費の上昇により圧迫されていると指摘した。

BOTがこの水準で2会合連続の金利据え置きを行ったのは、2024年後半の緩和サイクルの初期段階以来となる。その後、BOTは累計150ベーシスポイントの利下げを実施した。インフレが目標範囲内に留まり、成長がなお不均一であることから、新たな外部ショックがない限り、中央銀行は2026年を通じて金利を据え置く余地がある。委員会の次回会合は、中東停戦、政府の景気刺激策、FRBの政策軌道の本格的な影響が明らかになる中、そのトーンに変化が生じるかどうか、注目が集まる。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。