ブレント原油が70ドルを下回る——「危険水域」脱却で株式市場に追い風

ブレント原油先物は、供給懸念の緩和とホルムズ海峡の航行回復を受けてエネルギー・ヘッジから株式への幅広い資金シフトが発生し、西アジア危機勃発以来初めて週明けに1バレル70ドルを下回って取引を開始した。

「エネルギーコストの低下は、経済と企業利益率にとって明確な追い風となる」とEvercore ISIのシニア・マネージング・ディレクター、ジュリアン・エマニュエル氏は述べた。「原油が危険水域を脱するとき、歴史的に見てインフレ懸念が後退し、株式は上昇する傾向がある。」

ブレント原油は4月のピークである110ドルから下落し、月曜日の早朝取引で70.15ドルで推移した。これは西アジア紛争がホルムズ海峡の輸送を混乱させたことによる。米国ウェスト・テキサス・インターミディエイト（WTI）原油は67.72ドルまで下落した。株式指数先物は上昇し、S&P500先物は早朝取引で0.6％上昇。航空会社から一般消費財まで、エネルギー投入コストの低下が様々なセクターを押し上げている。

この下落は、ブレント原油が110ドルを超えて急騰した3カ月前からの劇的な反転を示している。当時は緊張の激化により世界の日量石油供給の約20％が遮断される恐れがあった。UBSによれば、日量約1700万バレルが通過するホルムズ海峡は、米イラン間の了解覚書（MOU）が効力を発揮したことで、紛争前の輸送量の約50％まで回復している。Evercoreのデータによると、地政学的なピークからこれほど急激に原油が下落した前回のケースでは、S&P500はその後6カ月で12％上昇した。

ウォール街、相次いで予測を下方修正

UBSは木曜日、2026年のブレント原油予想を1バレル93.28ドルから83.74ドルに、2027年予想を85ドルから75ドルに引き下げた。ホルムズ海峡の輸送正常化が予想以上に早まったことや、米国の封鎖緩和に伴うイラン原油輸出の再開を理由に挙げている。同行は現在、ブレント原油が70〜100ドルのレンジで推移し、その方向性は米イラン合意の持続性によって決まるとみている。

この改定は、ウォール街全体での下方修正の連鎖に続くものだ。ゴールドマン・サックスは2026年のブレント予想を90ドルから85ドルに引き下げ、JPモルガンは96ドルから85ドルに削減した。モルガン・スタンレーは2026年後半のブレントを75ドルと予想し、シティは2027年第1四半期までに60ドルまで下落するとみている——これはパンデミック時の暴落以来の最低水準となる。

バークレイズは主要銀行の中で最も強気な見方を維持し、第3四半期に100ドル、第4四半期に95ドルと予測。世界的な在庫枯渇により、市場は新たな混乱に対して脆弱であると主張している。しかし、同行の2026年通年予想である96ドルは、従来の100ドルから引き下げられた。

原油安が市場全体に与える影響

今回の反落は、経済の大部分にとって純粋なプラス材料となる。ブレント原油が10ドル下落するごとに、米国のガソリン価格は1ガロンあたり約0.25ドルの値下がりにつながり、運輸、製造、化学業界の投入コストを削減する。中央銀行にとっては、エネルギー価格の低下がヘッドライン・インフレへの圧力を緩和し、連邦準備制度理事会（FRB）に年内の利下げの余地を与える可能性がある。

世界第3位の石油消費国であるインドも大きな恩恵を受ける立場にある。ハルディープ・シン・プリ連邦石油大臣は木曜日、ブレント原油が4月のピークである110ドルから70ドルに下落したことは、最終的に小売燃料価格に反映されると述べた。ただし、現在販売されているガソリンとディーゼルは2カ月前に高値で購入した原油から精製されたものであると警告した。同氏によれば、国営石油マーケティング会社は6月四半期に合計約1兆8900億ルピー（226億ドル）の収入不足を計上したという。

downsideリスクは依然として存在する。UBSは、米イラン合意の崩壊や湾岸地域の石油輸送への新たな脅威が生じた場合、ブレントは100ドルに戻り、より深刻な混乱シナリオでは120ドルに達する可能性があると警告した。OPEC+は今月下旬に会合を開き、生産目標について議論する予定であり、UAEはカルテルの割当制度からの離脱後、記録的な生産を既に推進している。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。