大麻スケジュールIIIへの再分類が目前に迫り、2銘柄のマリファナ株が触媒効果で上昇へ

大麻のスケジュールIIIへの再分類が目前に迫っている。この規制変更により、米国の事業者に対する280E条項に基づく税負担が撤廃される可能性がある。

「この部分的なスケジュール変更命令は、大麻事業者にとって極めて有利なものだ」と、Roth CapitalのアナリストはTilray Brandsの格付けを引き上げた後に述べている。

Grand View Researchによると、世界のカンナビジオールオイル市場は2025年に44億ドルと評価され、2033年には83億ドルに達すると予測されており、年平均成長率は7.9%で拡大している。2025年には北米が世界収益の65.9%を占めた。供給源別ではヘンプ由来のCBDオイルが主流であり、製品タイプ別ではフルスペクトラム製剤が市場を支配している。

この再分類により、米国の大麻事業者は通常の事業経費を控除できるようになり、業界創設以来収益性を圧迫してきた税負担が取り除かれることで、利益率が改善する可能性がある。

Tilrayはこの規制変更を見据え、国際展開を積極的に進めている。4月1日発効のドイツでの提携は、約3,600の加盟薬局をカバーしている。オーストラリアでは、同社史上最大の医療用大麻ポートフォリオ拡大を発表した。カナダでは、高耐性消費者をターゲットとした高効能リキッドダイヤモンドベイプや注入済みプリロールを備えたブランド「PORTAL」を立ち上げた。

Tilrayに対するアナリストの見方は依然として分かれている。Roth Capitalは同株をアップグレードした。Canaccord Genuityは、執行力と収益性への懸念を理由に、目標株価を約3.50カナダドル引き下げた。Alliance GlobalとTD Cowenはそれぞれ、米ドル建ての目標株価を1株あたり約2～3ドル引き下げており、再分類のメリットと継続的なマージン課題のバランスを取っている。

米国に特化した事業者であるGreen Thumb Industriesは、現在、大麻事業者に総収入ベースで課税し純利益ベースではない280E条項の撤廃から直接的な恩恵を受ける立場にある。同社は複数の州で小売 dispensary と製造施設を運営している。

より広範なウェルネス市場が追い風となっている。植物由来のウェルネスソリューションに対する消費者の嗜好が高まっており、CBD製品はサプリメント、化粧品、飲料へと拡大している。電子商取引は最も急成長している流通チャネルとなり、ブランドが消費者に直接リーチすることを可能にしている。

この再分類は、合法化が始まって以来、米国の大麻事業者にとって最も重要な規制触媒となる。投資家は、薬物取締局（DEA）からの実施スケジュールに関する最新情報を注視することになる。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。