中国移動がトークンオフィスを設立、AI事業に軸足—ゴールドマンが通信3銘柄を格下げ

中国移動の新「トークンオフィス」は、AI収益化を従来の通信事業よりも企業階層の上位に位置づけた。

中国移動有限公司（チャイナ・モバイル）は、コンピューティングパワー事業部の上位組織として新たに「トークンオフィス」を設置した。中国の通信大手各社が接続主導型の成長から、知能化されたデータ駆動型の収益モデルへと舵を切る中での動きである。

「AIは人類の生産活動と日常生活のあらゆる側面を根本から変革しつつあり、通信事業者はサービスモデルとネットワークアーキテクチャを再構築する必要がある」と、中国移動の陳忠岳（チェン・ゾンユエ）会長は述べた。

同トークンオフィスは、デジタルインテリジェンス事業部およびコンピューティングパワー事業部に続いて設置され、「トークンの生成、トークンの伝送、トークンの応用」という全プロセスを一元化する任務を担う。同事業部はコンピューティングパワー事業部よりも上位の組織階層に位置づけられ、グループ経営陣が直接統括し、戦略企画部の総経理が執行副主管を兼任する。同事業部は、MobileClawインテリジェントフレームワークおよび300以上の主要AIモデルを集約するMoMAモデルプラットフォームを統括する。

この組織再編は、ゴールドマン・サックスが中国電信（チャイナ・テレコム）、中国聯通（チャイナ・ユニコム）、中国鉄塔（チャイナ・タワー）の3銘柄を「売り」に格下げしたタイミングで行われた。格下げの理由は、5G基地局の整備の遅れと、AIトークン計画がユーザー1人あたりの平均収益（ARPU）を押し上げられるかどうか不透明であることだ。中国移動の株価は11日（月）に1.2％下落し、空売り比率は売買代金の21.4％を占めた。

通信各社、トークン路線に追随

中国電信の柯瑞文（クー・ルイウェン）会長は、クラウドネットワーク・ブロードバンド産業の価値が「トラフィック運用」から「トークン運用」へ、接続主導型の成長から知能化されたデータ駆動型の成長へ、そしてサイバーセキュリティからシステムセキュリティへとシフトしていると述べた。この発言は、中国の4大通信事業者のうち3社が共通の戦略的方向性の下で連携していることを示す。

従来の管理体制では、コンピューティングパワー、クラウド、AI、マーケティングの各機能が別々の部門で独立して運用されていた。トークンオフィスによる新体制はこの管理体制を打破するものである。関係筋によれば、中国移動はこれらを一つの事業部に統合することで、AIコンピューティングネットワークインフラとモデルアプリケーションの商用展開を加速する狙いがある。

投資への示唆

投資家にとって、この方向転換は機会とリスクの双方をもたらす。AIトークンベースの収益は、5Gインフラ投資の収益化に苦戦してきた中国通信業界全体のARPUを押し上げる可能性がある。しかし、ゴールドマン・サックスによる業界3銘柄の格下げは、収益化のタイムラインが依然として不透明であることを示唆している。中国移動の株価はフォワードベースで株価収益率（PER）約10倍で取引されており、これはグローバルな通信同業他社に対するディスカウントに相当し、市場がAIによる収益転換のスピードに懐疑的であることを反映している。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。