原油ショックが日韓を直撃、中国が工業シェア拡大へ

国聯民生証券の分析によると、「ブラック・マーチ」紛争によるエネルギーショックが「生産能力の代替」を引き起こし、中国の工業に利益をもたらす一方で、エネルギー依存度の高い日本や韓国の競合他社は、深刻なコスト圧力と減産に直面しています。

5月7日頃に発表されたこの報告書は、エネルギー価格の高止まりが、中国の化学、製造、ニューエネルギー部門に持続的な競争優位性をもたらしていると示唆しています。特に、2026年3月の日本のエチレン稼働率が過去最低の68.6%に急落したことは、産業的苦境の初期の証拠として強調されています。世界的なエネルギー市場の混乱は、ホルムズ海峡の実質的な封鎖に続くもので、これによりブレント原油価格は1バレル120ドルを超え、アジアへの重要な石油化学原料の供給が遮断されました。

「基礎的な工業材料としてのプラスチックの安定性が揺らいでいる」と、立命館アジア太平洋大学の産業工学・管理学教授である陳平国氏は述べ、この混乱が「サプライチェーンを通じて急速に広がるだろう」と指摘しています。

その影響は、アジアの工業の中心地全域に速やかに及びました。この地域は、プラスチックの主要原料であるナフサの約70%を中東から輸入しています。封鎖は本格的な材料不足を招き、サプライチェーンの専門家によれば、バージンプラスチックの価格は1トンあたり950ドルから1,800ドル以上に跳ね上がりました。これにより、食品包装から医療機器まであらゆるメーカーが圧迫されており、韓国の規制当局は注射器やその他の石油由来医療製品の買いだめを調査しています。

この力学は、中国の生産者にとって大きな機会を生み出しています。国聯民生の分析は、ウクライナ戦争が欧州の工業を混乱させた後に世界的な需要を吸収した2022年の成功を、中国が再現できると仮定しています。より多様化されたエネルギー構造と完全な国内サプライチェーンを持つ中国は、中東のエネルギーコストに深刻にさらされているアジアの競合他社から市場シェアを奪える立場にあります。

アジアの工業的な急所

産業的な痛みは、輸出主導型経済でエネルギー輸入への依存度が高い日本と韓国で最も深刻です。アジア開発銀行のデータの分析によると、これらの国々の化学、ゴム、プラスチック、繊維などの産業は、石油価格ショックに対して最も高いリスクを抱えています。

影響は基礎材料にとどまりません。鉄鋼や紙などのエネルギー多消費部門は生産圧力に直面しており、エレクトロニクスや輸送機器などの高度な製造業の競争力は、サプライチェーン全体でのコスト上昇によって損なわれています。造船やエレクトロニクスにおける韓国の世界的なリーダーシップは、エネルギーや原材料価格の急騰に対して特に脆弱です。日本では、プラスチック玩具や包装などの低利益部門の小規模メーカーの間で、廃業や統合の波が押し寄せると予想されています。

この産業的圧力は、すでにミクロレベルのデータに現れています。3月の日本のエチレン稼働率が過去最低の68.6%となったことは、化学部門の急激な収縮を反映しています。国聯民生のアナリストは、この傾向がまもなくマクロ経済データにも現れ、強制的な減産によって在庫調整サイクルが長期化することで、日韓両国の鉱工業生産と輸出の数字を押し下げると予測しています。

中国のニューエネルギー優位性

競合他社が化石燃料コストに苦しむ一方で、中国は再生可能エネルギーにおける支配的な地位を利用して競争優位性を獲得しています。石油やガスの価格が高止まりする中、クリーンエネルギーの「代替的な経済的妥当性」が加速しています。

これは中国の輸出実績に反映されています。2026年第1四半期には、電気自動車、バッテリー、風力発電設備を含むニューエネルギー製品の輸出が成長の主要な原動力となりました。これは、世界的なサプライチェーンの混乱期において、中国の製造業に弾力性のある新しい成長エンジンを提供しています。報告書は、この傾向が現在の状況を以前のエネルギーショックと差別化する重要な変数であると指摘しています。

しかし、分析は警戒も促しています。世界的な需要は、2021年から2022年の回復期よりも大幅に弱まっています。先進国経済が金融引き締めと限られた財政余地に直面する中、エネルギー価格の高止まりが長期化すれば、世界経済が景気後退に陥る可能性があります。もし世界的な製造業の衰退が定着すれば、「生産能力の代替」の論理は、中国の輸出業者も無縁ではいられない需要の広範な減少という圧力に屈する可能性があります。

この記事は情報提供のみを目的としており、投資アドバイスを構成するものではありません。