中国の4月融資額、100億元の減少で過去最大のマイナス成長に

JPモルガンの報告によると、中国の家計および企業向け融資はいずれも過去最大の単月減少を記録し、借り入れ需要の深刻な不足を露呈しました。

中国の4月の信貸拡大は予想を大幅に上回る減速となり、新規人民元貸出は3000億元の増加予想に反して、まさかの100億元減少となりました。この歴史的なマイナス成長は、家計と企業の両方における需要の深刻な減退を浮き彫りにしています。

JPモルガンはリサーチレポートの中で、「家計融資と企業融資の両方で単月としての減少幅が過去最大となった」と述べ、季節要因を考慮しても弱含みの規模は予想を超えていたと指摘しました。

広義の信貸指標である社会融資総量はわずか6200億円にとどまり、市場予想の1兆2500億円の約半分でした。データによると、企業融資は月間で過去最大となる8700億円の減少、住宅ローンや消費者信用の代替指標である家計融資は7870億円の減少を記録しました。

過去最低の信貸データを受けて、中国人民銀行（PBoC）に対し、深刻な景気後退に対抗するためのより積極的な金融緩和を求める圧力が高まっています。JPモルガンは、環境が悪化する中で強固な融資パイプラインを持つとされる中国の「四大国有銀行」を優先する、ディフェンシブなポートフォリオへのシフトを推奨しました。

中国人民銀行のデータの内訳からは、自律的な信貸創出が懸念すべきほど欠如していることが明らかになりました。融資枠を埋めるため、銀行は手形割引に頼っており、これが1兆2400億円増加しました。JPモルガンのレポートは、手形割引が実需がない際に融資ノルマを達成するために使われる低マージンの活動であることから、これを複合貸出利回りや銀行の純金利マージン（NIM）に対するネガティブな兆候と見ています。

需要の弱さを示すさらなる兆候として、M1およびM2マネーサプライの伸び率の格差はマイナス3.6%に拡大しました。これは、取引目的の通貨需要が予備的貯蓄需要よりも著しく弱いことを示しており、経済活動の停滞と自信の低下を示す典型的な兆候です。

レポートでは、小売融資需要の悪化が特に驚きであり、短期の消費者信用と中長期の住宅ローンの両方が月間減少を記録したことを強調しました。主要都市の不動産取引量が一部安定化の兆しを見せている中でこのような結果となったことは、極めて重要な不動産セクターの回復が、良くて脆弱なままであることを示唆しています。

この記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。