中国経済に警戒信号、小売売上高が約4年ぶりの低水準

4月の小売売上高の予想外の縮小と鉱工業生産の急減速により、中国政府は苦境に立たされており、冷え込む消費者マインドを立て直すための即時の政策刺激策への期待が高まっています。

国家統計局が発表した4月の中国経済エンジンは、小売売上高が前年同月比わずか0.2%増にとどまり、停滞しました。これは2022年12月以来の低水準であり、市場予想の2%を大幅に下回りました。この期待外れの数字は、世界第2位の経済大国を圧迫している深刻な消費者心理の欠如を浮き彫りにしています。

「中国の小売売上高を押し下げている主な要因は、深刻な消費者マインドの欠如である」と、ガベカル・ドラゴノミクスのアナリストは最近のリポートで述べています。「賃金の伸び悩みと局所的な失業率の急上昇により、国内の消費環境は慎重になり、家計は裁量的支出よりも貯蓄を優先しています」

減速は広範に及び、鉱工業生産は前月の5.7%から4.1%に減速し、5.9%増という予想に届きませんでした。一方、年初4カ月の都市部固定資産投資は1.6%減となり、第1四半期の1.7%増から急激に反転しました。これは不動産セクターの深刻な苦境を物語っています。

弱いデータを受けて、最近下方修正された年間GDP成長目標を達成するために、より積極的な財政・金融支援を求める圧力が北京にかかっています。生産者物価が2.8%と約4年ぶりの高水準に達するなどインフレ上昇がさらなる利下げを困難にしていますが、市場は現在、下半期までに戦略的セクターや苦境にある不動産市場向けの的を絞った刺激策が実施されることを織り込んでいます。

広州市が的を絞った不動産支援をテスト

今後行われる可能性のある支援の兆しとして、広州市は国有企業が売れ残った中古住宅を買い取る試験的プログラムを開始すると発表しました。2026年末まで実施されるこのプログラムは、市内の環状高速道路内にある70平方メートル未満、300万人民元未満の物件を対象としています。

このプログラムを統括する広州安居集団の銭哲副総経理によると、買い取られた物件は手頃な価格の公営住宅や人材向けマンションに転用される予定です。この動きは中古市場に流動性を注入し、持ち家のある人が古い物件を売却して新しい物件に買い替えることを可能にすることで、市場の両端を支援することを目的としています。

投資家への示唆とETF戦略

投資家にとって、現在の環境は非常に選別的な戦略を推奨しています。不動産や金融への露出が大きい広範な市場型ファンドは引き続き逆風にさらされる可能性がありますが、政府が重点を置く戦略的セクターには機会が生まれる可能性があります。

過去1年間で27%急騰したインベスコ中国テクノロジーETF（CQQQ）は、ハイテク製造業への刺激策の流入から恩恵を受ける可能性があります。対照的に、より広範なiShares MSCIチャイナETF（MCHI）は、金融セクターへの配分が18.9%を占めていることが重しとなり、同期間の上げ幅は3.4%にとどまりました。主要な政策の柱であるグリーンエネルギーに注目する向きには、クレーンシェアーズMSCIチャイナ・クリーン・テクノロジーETF（KGRN）が的を絞った投資機会を提供します。

本記事は情報提供のみを目的としたものであり、投資勧誘を目的としたものではありません。