主要なポイント:
- Circleは6月8日、イーサリアムメインネット上で1:1のビットコイン担保型ERC-20トークン「cirBTC」をローンチ
- ChainlinkのProof of Reserveにより、WBTCの監査サイクル型モデルとは異なり、リアルタイムのオンチェーン検証が可能に
- cirBTCは150〜200億ドルの市場に参入。WBTCが85%のシェアを占め、cbBTCは59億ドルで後退
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Circle、イーサリアムでcirBTCをローンチ、90億ドルのラップドビットコイン市場に挑戦
Circleは6月8日、cirBTCにより150〜200億ドルのラップドビットコイン市場に参入した。cirBTCはイーサリアム上の1:1ビットコイン担保型ERC-20トークンで、WBTCやcbBTCにはないリアルタイムのオンチェーン準備金検証を提供する。
Circleはイーサリアム上でcirBTCをローンチした。これは1:1のビットコイン担保型トークンであり、機関投資家が現物のBTCを売却することなく、DeFiの担保として活用することを可能にする。本製品は6月8日に稼働を開始し、OTCデスク、マーケットメーカー、レンディングプロトコル、およびイーサリアムベースのスマートコントラクトエコシステム内でビットコインを展開するDeFiプロトコル向けに設計されている。
Circleの発表によると、各cirBTCトークンは分別管理された規制対象カストディに保管されるネイティブビットコインによって担保されており、ビットコインブロックチェーン上の複数のウォレットアドレスを通じて準備金を検証できる。同社はChainlinkのProof of Reserveを統合し、カウンターパーティがリアルタイムで担保を検証できるようにした。月次の監査を待つ必要も、カストディアンの主張に依存する必要もない。これは、BitGoが単独カストディアンとして運営し、準備金の確認が同社の集中管理とコントラクト変更のためのガバナンスマルチシグに依存するWBTCモデルとは構造的に異なる。
WBTCは約90億ドルの市場価値とラップドビットコインセグメントの85%のシェアを保持し、約119,000トークンが流通している。CoinbaseのcbBTCは2024年9月にローンチされ、約59億ドルに達している。CoinGeckoのデータによると、2026年第2四半期における全ラップド商品のトークン化ビットコイン供給総額は150〜200億ドルで、これはビットコインの約1.7兆ドルの時価総額の2%未満である。
Circleの参入は、長年にわたるUSDCの発行を通じて構築された機関投資家向け流通ネットワークを持つ規制対象発行体をもたらす。同社が中央集権型取引所、DEX、レンディングプロトコルのいずれも運営していないという中立性は、ラップドビットコインをDeFiの担保として使用する際に情報漏洩を重大なリスクとみなす機関投資家にとって魅力的となり得る。
cirBTCの準備金モデルがWBTCやcbBTCとどう異なるか
RenBTCの終了と、カストディアルブリッジの不透明性に対する幅広い批判により、Circleが狙う信頼のギャップが形成された。Chainlinkの自動化フィードは、監査サイクルではなく、コントラクトレベルで検証ループを閉じる。cirBTCを担保するビットコイン資産はCircleの企業保有資産とは別に管理され、ミントおよび償還は同社の機関向け流動性管理プラットフォームであるCircle Mintを通じて実行される。
USDCの決済レールを支える同じインフラが、ラップドビットコイン担保にも拡張され、企業はネイティブBTCをカストディに保持しながら、cirBTCをオンチェーンの金融アプリケーション内で運用できる。Circleは、cirBTCが同社のブロックチェーンインフラ構想であるArcを通じてイーサリアム以外にも拡大し、同じカストディモデルと準備金検証基準を他のチェーンでも維持することを確認した。
cirBTCがトークン化ビットコイン市場にもたらす意味
150〜200億ドルのトークン化ビットコイン市場は、ビットコインの総時価総額の2%未満に過ぎず、規制されたオンチェーンビットコインエクスポージャーに対する機関投資家の需要が加速する中で、大きな成長の余地があることを示唆している。Circleの参入は一夜にして市場構造を変えるものではないが、既存の機関投資家向け流通ネットワークを持つ資格ある発行体をもたらすものであり、取引所ネイティブの製品では完全に再現することはできない。他の取引所支援商品（Kraken Wrapped BTC、Binance Wrapped BTC、Bitget Wrapped BTC、OKX Wrapped BTC）は、WBTCとcbBTCを除く残りの市場シェアを合わせて保持している。
ビットコインをDeFiの担保として利用する機関投資家にとって、cirBTCは構造的な利点を提供する。発行体が競合する取引所を運営していない点である。この分離は、オンチェーンで担保を差し入れる際に情報漏洩を重大なリスクとみなすプライムブローカーの顧客やマルチベニューのマーケットメーカーにとって重要である。
本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。
