シタデルストラテジスト、過去最大の8.3兆ドルオプション満期を前に米株の押し目買いを推奨

今後2週間は米国株にとって年内で最もテクニカルに重要な期間の一つであり、投資家は変動を買い場として活用すべきだと、シタデル・セキュリティーズは指摘している。

今週、過去最大となる8.3兆ドルの米国オプション契約が満期を迎える。シタデル・セキュリティーズはこれにより、株式市場にとって年内で最もテクニカルに重要な2週間が幕を開けるとしている。

「市場は、歴史的な規模のオプション満期、四半期末の大規模な年金リバランスフロー、そして主要な投資家コーホートにわたる広範なポジション調整を吸収することになる」と、シタデル・セキュリティーズの株式・株式デリバティブ戦略責任者スコット・ルブナー氏は水曜日の顧客向けメモで述べた。

今回の満期規模は、昨年12月に記録された過去最高の7.1兆ドルを18%上回るとルブナー氏は指摘。トリプル・ウィッチングと呼ばれるこのイベントは、今年はジュニーンスの祝日の影響で通常より1日早く到来する。その後、現在110%の資金比率と2001年以来の高水準にある米国の上位100の年金基金が四半期末にポートフォリオのリスク低減を図るとみられ、機械的な株式売却と債券購入を誘発する可能性がある。

短期的な変動にもかかわらず、ルブナー氏は7月1日以降の状況は良好とみている。7月は、確定拠出年金の拠出、ターゲット・デイト・ファンド、パッシブ運用、システム戦略が新たな資金の投入を開始する年央サイクルの始まりとなる。S&P500は過去11年間の7月すべてで上昇しており、ナスダック100は過去18年のうち17年で上昇して終えている。

個人投資家の参加と自社株買いが過去最高に

シタデルのデータによると、個人投資家は今年すでに過去最高の水準で市場に参加している。シタデルは米国の個人投資家取引量の約35%を捕捉している。7月は歴史的にこのコーホートにとって1月に次いで2番目に活動的な月である。ルブナー氏によれば、個人投資家は投機的なセクターを追うのではなく、ベンチマークのリターンと機関投資家のポジショニングを牽引する同じ企業にますます集中している。

家計は過去最高の現金残高を保有し、市場の押し目での投入を待機している。この状況が変わるのは、Cboeボラティリティ・インデックス（VIX）が30を超えた場合のみである。VIXは水曜日時点で約16であった。

ETFへの資金流入は年初来で1兆ドルを超え、昨年の記録的なペースを45%上回っている。企業の自社株買いも追い風となっている。2026年に入りこれまでに9250億ドル超の自社株買いが承認されており、この時期としては過去最強のペースとなっている。金融とテクノロジーが全自社株買いの57%を占めており、個人投資家とパッシブフローの恩恵を受ける同じセクターの需要を強化している。

クロスアセットの状況

S&P500は水曜日の終値で7,420.10となり、年初来で8.4%上昇。ナスダック総合指数は26,021.66で、年初来で12%上昇した。米10年国債利回りは4.46%、VIXは17付近で引けた後、時間外取引で16に低下した。

ルブナー氏は投資家に対し、短期的な変動をテクニカルな観点から捉えるよう助言した。「市場が下半期に移行するにつれ、引き続き最小抵抗経路は上方向であると考える」と述べている。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。