CLARITY法案、倫理問題と法執行機関の反対という2つの障害に直面

CLARITY法案の上院採決への道筋は、法執行機関の反対が軟化する一方、トランプ氏のミームコイン利益をめぐる倫理問題の深刻化により、法案成立が危ぶまれる展開となっている。

CLARITY法案は今週、二つの異なる障害に直面している。法執行機関の反対は軟化しつつある一方、ドナルド・トランプ大統領のミームコイン利益をめぐる倫理問題の深刻化により、8月の休会前に上院での採決が妨げられる可能性がある。

「倫理問題——つまり、議員がインサイダー的な地位を利用してこれらの業界から巨万の富を得る可能性——に対処せずに、この法案に賛成票を投じる者はいない」と、ニューヨーク州選出の民主党議員で本法案の主要協議者であるキルステン・ギリブランド上院議員は述べた。

同法案は2025年7月、下院で294対134の超党派投票で可決され、2026年5月には上院銀行委員会を15対9で通過した。しかし統合後の法案は、フィリバスターを終結させるために60票を必要としており、継続的な超党派の協力が不可欠な閾値となっている。トランプ氏は、財務開示資料によると、今年だけで暗号資産事業から約14億ドルの利益を報告しているが、同時にその政権は同じ法案に影響力を行使できる立場にある。

100以上の暗号資産企業と業界団体が、上院指導部に法案の前進を促す公開書簡に署名している。また、スコット・ベッセント財務長官は、本法案の可決は米国の金融におけるリーダーシップを維持する上で極めて重要であると位置づけている。SECのヘスター・ピアース委員は「Searching for Mana」ポッドキャストで、今年夏中に法案が上院本会議を通過するとの見通しを示し、市場が楽観的ではあるが確実とは見なしていないスケジュールに、権威ある内部関係者の声を加えた。

法執行機関の反対に亀裂

法執行機関の抵抗が軟化したことで、法案の構造的なハードルの一つが取り除かれた。CLARITY法案は、暗号資産に関するSECとCFTCの管轄権を、3つのバケットに基づく分類枠組みで分割するものだ。ビットコインやイーサリアムなどのデジタルコモディティはCFTCの監督下に、投資契約に該当する資産はSECの管轄下に、認可された決済用ステーブルコインは共同監督下に置かれる。政府機関のガイダンスは将来の政権によって覆され得るが、本法案による法定の明確化は不可逆的である——この非対称性が、夏の期間を単なる一つのニュースサイクルを超えた重要なものにしている。

倫理問題の先鋭化

ギリブランド氏は、上院議員らは2025年のGENIUS法案審議の際、トランプ氏の暗号資産業界との関係——彼のミームコイン「Official Trump」を含む——を特に標的とした条項を削除したと述べた。同氏は当時、このミームコインは「現行法に基づき違法である可能性が高い」と述べる一方、トランプ氏の倫理問題すべてに対処すれば「非常に長く詳細な法案」になるとも述べていた。トランプ氏は、大統領としての投資から利益を得ることには「違法な点は何もない」し「何も問題はない」と述べているが、利益相反の認識に関する質問には直接答えていない。

手続き上の計算は、見出しの楽観論が示唆するよりも厳しいものだ。アリゾナ州選出の民主党ルーベン・ガレゴ氏とメリーランド州選出のアンジェラ・オールスブルックス氏は委員会で共和党13人全員に加わったが、これは有望な兆候ではあるものの、委員会での票と本会議での票は異なる計算問題である。倫理問題の膠着状態が解消されなければ、法案は8月の休会を超えて2027年まで先送りされる可能性がある。クロード・フェイブル5のXRP価格予測モデルは、このような遅延がデジタル資産市場全体の弱気シナリオの引き金になると特定している。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。