銅は5月に5%上昇、米関税期限迫る中ゴールドマンが予想引き上げ

LME銅は月曜日に0.4%上昇し、1トン＝13,687.50ドルとなった。米国による精製銅輸入の関税期限まで1カ月を切っている。

「2026年上半期の米国輸入は予想を上回り、今後1カ月で米国輸入は再び加速すると予想される。これは現在開かれている輸入裁定取引を反映している」とゴールドマン・サックスのアナリスト、オーレリア・ウォルサム氏はリポートで述べた。

米商務長官は6月30日までに、来年から精製銅に15%の関税を課すべきかどうかについて、ドナルド・トランプ大統領に最新の勧告を提出する必要がある。米国の銅価格と国際基準とのプレミアム（差額）は再び拡大しており、新たな船積みが米国港湾に向かっている。ニューヨーク・マーカンタイル取引所の銅先物は1%上昇し、1ポンド＝6.45ドルと、5月14日以来の高値で引けた。

ゴールドマン・サックスは2026年末のLME銅価格予想を1トン＝12,465ドルから13,735ドルへと10%以上引き上げた。その理由として、米国の備蓄 accumulation と鉱山供給の予想を下回る鈍化を挙げている。同行の基本シナリオでは、米国は精製銅に対する関税を再度先送りすると想定している。銅は5月に5%上昇した。米国とイランの停戦交渉がホルムズ海峡を通る世界貿易の混乱を緩和する可能性があることも支援材料となった。

供給逼迫が上昇相場を支える

銅の上昇は、物理的な供給制約と政策の不確実性が収束する市場環境を反映している。LMEの倉庫在庫は、トレーダーが拡大する裁定取引を狙って銅を米国に振り向けた結果、減少している。供給状況はさらに鉱山の混乱によって引き締まっている。世界最大のチリの生産量は期待を下回り、中国の製錬所における処理費用は精鉱の不足を示す水準にまで低下している。現在の銅価格は、約9,500ドルの過去10年平均を約44%上回っており、2026年3月に付けた約15,000ドルの過去最高値から10%以内に位置している。

6月30日の期限が次の主要な材料となる。商務省が15%の関税の賦課を勧告した場合、米国のプレミアムはさらに拡大し、備蓄が加速する可能性がある。ゴールドマン・サックスが予想する先送りとなれば、短期的な価格圧力は和らぐものの、2027年の関税実施の可能性を前に市場は緊張状態が続くだろう。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。