デルのISG部門、売上高181%増——AIサーバーの受注残高が513億ドルに到達

デル・テクノロジーズのインフラストラクチャ・ソリューションズ・グループ（ISG）は、2027年度第1四半期の売上高が過去最高の290億ドルに達し、前年同期比181％増となった。企業がコンポーネントを独自に組み立てるのではなく、本番環境に対応したAIワークロードをすぐに導入できるシステムを優先していることが背景にある。営業利益は206％増の31億ドルとなり、テキサス州ラウンドロックに本社を置く同社内部で進行中の規模のシフトを反映している。

「顧客はスタンドアロンのハードウェアではなく、統合された本番環境対応のAIインフラをますます好むようになっている」とデル経営陣は決算説明会で述べた。この動向が、個別のコンポーネントからシステムを組み立てる競合他社に対する同社の市場シェア拡大を牽引している。

AIに最適化されたサーバーの売上高は161億ドル（前年同期比757％増）に達し、ISG全体の半分以上を占めた。従来型サーバーおよびネットワーキングの売上高は92％増加し、ストレージはPowerStoreとPowerMaxが牽引し8％増加した。デルは四半期中に244億ドルのAI受注を獲得し、受注残高は過去最高の513億ドルで期末を迎えた。経営陣は2027年度通期のAIサーバー売上高見通しを600億ドルに引き上げ、総売上高は1650億～1690億ドル、非GAAPベースの1株当たり利益は17.90ドルと見込んでいる。

インフラの更新サイクルも追加的な追い風となる。経営陣によると、デルの既存サーバーベースの大半は導入から7年以上経過しており、AI推論ワークロードとエージェント型アプリケーションが従来型コンピューティングへの追加需要を生み出す中、大規模なリプレース需要が発生している。2028年にかけての一部の期間においても需要見通しは明確であり、需要が供給を上回る状況が続いている。

デルはAIインフラ市場において、Super Micro ComputerおよびHewlett Packard Enterpriseとの競争激化に直面している。Super Microは、NvidiaのGB300 NVL72やAMDのMI350プラットフォームを搭載したシステムで市場に先駆けて投入することが多く、フォワードPERは10.51倍と、デルの19.34倍の約半分である。HPEはAIシステム受注で18億ドルを計上しており、Juniperとの統合を通じてオーケストレーションやエージェント型ワークロードへの領域拡大を進めている。

デルの株価は年初来で213.2％上昇しており、ハイテクセクター全体の16.8％上昇を大きく上回っている。2027年度のコンセンサス利益予想は1株当たり18.77ドルで、2026年度比82.2％の成長を示唆している。フォワードPER19.34倍で、デルはSuper MicroとHPEの両方に対してプレミアムで評価されており、これは現在のAIインフラサイクルから今後のエンタープライズ更新需要の波に至るまで、同社がAIインフラの勢いを維持できるという市場の信認を反映している。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。