デルが6%上昇、AIサーバー株が反発、競合との差を拡大

デル・テクノロジーズはAIサーバー競合に対する2026年の優位性をさらに拡大し、月曜日に6%急騰。インフラ関連銘柄に幅広い買い戻しの動きが戻った。

デル・テクノロジーズInc.の株価は月曜日の午前中の取引で約6%上昇し419ドルとなり、先週の売り込み後のAIインフラ株の反発を主導した。この上昇により、デルの年初来の上昇率は232%に達し、ヒューレット・パッカード・エンタープライズ（HPE）の81%上昇、および2026年に7%下落しているスーパー・マイクロ・コンピュータ（SMCI）を大きく引き離している。

「デルはAIサーバー納入における規模のリーダーとして評価されており、受注残がそれを裏付けている」と、データセンターインフラアナリストのマイク・サントス氏（Edgen）は述べた。「前四半期に計上された244億ドルのAI受注は、競合他社には及ばない可視性を投資家に提供している。」

デルが発表した2027年度第1四半期の売上高は438億4000万ドルで、前年同期比88%増加。AI最適化サーバーの売上高は161億3000万ドルに達し、757%の急増を記録した。経営陣は通期の売上高見通しを1650億～1690億ドルに引き上げ、AIサーバー販売で600億ドルを目標としている。利益率の低いハードウェアへの構成シフトにより、同社の粗利益率は21%から18%に圧縮されたが、これはAIサーバー業界全体に共通するパターンである。

デル株のフォワード株価収益率（PER）は31倍で、HPEの約15倍、SMCIの9倍を上回るプレミアム評価となっている。このバリュエーションギャップはデルの規模優位性と受注の可視性を反映している一方、AI支出の伸びが鈍化した場合の下落リスクも残している。ナスダック総合指数は月曜日に1.12%上昇、S&P500は0.56%上昇、ダウ平均は0.19%下落した。

デルのAIサーバー受注残高は、強気シナリオの中核的な柱となっている。同社は第1四半期だけで244億ドルのAI受注を獲得。NVIDIAのGB200 NVL72およびB300 GPUをサポートするPowerEdge XE9680および新型XE9712プラットフォームが需要を牽引している。インフラストラクチャ・ラック・ソーベルシステムは21インチ版と19インチ版が用意され、ラックあたり最大96基のGPU、スケーラブルユニットあたり786基のGPUを提供する。

一方、ヒューレット・パッカード・エンタープライズは異なる戦略を取っている。同社株は年初来81%上昇しており、Juniper Networksの買収とネットワーキング部門の148%成長に支えられている。HPE株は月曜日に5%上昇し43.46ドルとなった。同社の利益率はデルよりも良好に維持されているが、AIサーバーの収益基盤はより小規模である。

スーパー・マイクロ・コンピュータは依然として警戒事例となっている。同社株は27.19ドルで横ばい、年初来で7%下落しており、輸出管理問題に関する社外取締役会の調査と第3四半期の18%の収益未達が重しとなっている。フォワードPERの9倍はガバナンス上の懸念を反映しており、この指標では3社中最も割安となっている。

より広範なAIインフラ関連銘柄は、変動の大きかった6月を経て月曜日に安定化の兆しを見せた。半導体ETFのフローは木曜日の取引で急激にプラスに転じ、Direxion Daily Semiconductor Bear 3X Sharesは大量の出来高を伴い17%上昇、トレーダーはハードウェアエクスポージャーにポジションを組み直した。メモリおよびAI関連の半導体株も上昇し、マイクロン・テクノロジーやシーゲイト・テクノロジーが値上がり銘柄に名を連ねた。

デル、HPE、SMCIの間の分化は、市場がAIインフラにおいて何を評価しているかを示している：それはバリュエーションではなく、規模と受注の可視性である。デルのフォワードPER31倍は、実行面での失策の余地をほとんど残していないが、600億ドルのAIサーバー目標と244億ドルの四半期受注残高は、競合他社がまだ到達していない収益のクッションを提供している。HPEは低いバリュエーションでよりクリーンなマージンストーリーを提供し、SMCIはガバナンス問題の解決にかかったターンアラウンドプレイに留まっている。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。