ダウ平均は55,000、S&P500は8,000を視野—関税が上昇相場を試す

インフレは加速し、貿易楽観論は脆く、ダウ工業株30種平均は55,000を目標とし、S&P500は8,000を視野に入れる—しかし関税リスクとまちまちの雇用統計が上昇相場の耐久性を試している。

ダウ工業株30種平均は先週、過去最高値を更新し、3月の売り浴びせからのV字回復で50,000台を固めた。投資家は割高なテクノロジー銘柄から、産業株、金融株、その他景気循環株へとローテーションを進めている。S&P500は3月安値の6,200近辺から回復し、7,400近辺で推移しているが、6月に大型テクノロジー株が下落した影響で7,600を下回る水準に留まっている。この動きの背景には、4月のインフレデータがある。消費者物価指数（CPI）の総合指数は前年同月比3.8%に加速、コアCPIは2.8%、生産者物価指数（PPI）は6%に急上昇した——米・イラン紛争がエネルギーコストを押し上げて以来の最高水準である。

「インフレデータは短期的な利下げの可能性を完全に排除し、FRBの慎重姿勢を強めている。これはグロース株にとっては逆風だが、バリュー株へのローテーションを支えている」と、エッジンの株式市場アナリスト、サラ・リン氏は述べた。「ダウはこのローテーションの恩恵を受けているが、S&P500が7,600を突破し8,000に挑戦するには、テクノロジー銘柄のリーダーシップが必要だ」。

エネルギーCPIは17.53%に急騰し、総合CPIとコアCPIの乖離を生み出している。燃料費、運輸費、投入コストの上昇がサプライチェーンを通じて波及しているためだ。米10年国債利回りはCPI発表後に4.50%を突破し、4.60%〜4.70%の抵抗ゾーンに接近している。4.70%を突破すれば5%への道が開かれる。米ドル指数は97.80以上で固まり、ダブルボトムパターンを形成している。99.30の抵抗を突破すれば100.50を目標とする。高利回りとドル高は金（ゴールド）を圧迫しており、金は4,500ドルのサポートを試し、銀（シルバー）は89ドルを突破できずに80ドルを割り込んだ。

上昇相場を左右するもの

トランプ・習近平首脳会談（北京）は短期的なセンチメントの押し上げ要因となった。トランプ大統領は同会談を「極めて成功裡」と評価し、中国の習近平国家主席は今回の訪問を歴史的と位置づけた。エヌビディアのジェンスン・フアンCEOやテスラのイーロン・マスクCEOも出席し、AIチップ、電気自動車、先端製造業が依然として米中経済関係の中心にあることを示した。しかし、同会談は成果よりも象徴的な意味合いが強かった。中国はトランプ大統領が主張したボーイング社製ジェット機200機の発注や数十億ドル規模の大豆購入を確認しておらず、関税についても議論されなかったとトランプ大統領は述べている。

労働市場も複雑さを増している。6月の米雇用統計は57,000人の増加にとどまり、5月の129,000人から減少した。一方、失業率は4.2%に低下した。継続失業保険申請件数は181万件に増加したが、新規申請件数は215,000件と低水準に留まっており、解雇は限定的だが再就職に時間がかかっていることを示唆している。生産労働者の週平均残業時間は4.1時間に増加し、人材派遣サービスも近年の低水準からやや上昇している——企業はより多くの労働力を必要としているが、正社員の採用には慎重な姿勢を示している。

セクターローテーションとテクニカル水準

ダウの日足チャートは、3月の45,000からのV字回復後、上昇チャネル・パターンを形成しており、現在は53,000近辺でやや買われ過ぎの様相を示している。2022〜2023年に形成された逆三尊（インバース・ヘッドアンドショルダーズ）パターンは、2023年11月にブレイクアウトしており、50,000の水準が維持される限り、長期的な目標として55,000を示している。50,800方向への押し目は、再び買い場を形成する可能性が高い。

S&P500の日足チャートは、6月に三角保ち合いパターンで値動きを圧縮しており、抵抗は7,600、サポートは7,300にある。7,600を上抜ければ8,000への動きが加速する一方、7,000〜7,200ゾーンへの下落はブルフラッグの再試しとなり、長期投資家にとっての買い場となる。相対力指数（RSI）は中立ライン（50）を上回っており、調整局面があれば次の上昇局面を強める可能性を示唆している。

マグニフィセント・セブンETFは67の抵抗を再度試しており、71を超えればテクノロジー主導相場の再開を示唆する。S&P1500運輸株指数は強い上昇トレンドを維持しており、大型テクノロジー株の減速にもかかわらず、より広範な経済活動が持ちこたえていることを確認している。

現時点では、インフレと国債利回りが支配的な材料である。次の主要なカタリストは、2026年下半期のインフレ見通しとエネルギー価格に直接影響する米・イラン紛争の行方である。原油価格が100ドルを超えて推移すれば、コアインフレはさらに上昇し、FRBの様子見姿勢が続き、国債利回りは高止まりする——これはダウのバリュー・ローテーションを優遇する一方、テクノロジー株が再び主導権を取り戻すまで、S&P500の上値を抑えるシナリオである。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。