イージージェット、キャッスルレイクの4度目の買収提案を拒否も、情報開示で期限延長へ

イージージェットPLCは11日、キャッスルレイクLPから4度目の買収提案を拒否した。47億4000万ポンド（約63億ドル）の評価額は低すぎると判断したものの、限定的な商用情報の提供には応じることに同意した。これにより、さらなるデュー・デリジェンス（資産査定）がより高いオファーにつながる可能性があると判断したためだ。

「取締役会は最新の提案を慎重に検討したが、引き続きイージージェットとその将来性を根本的に過小評価していると結論付けた」と同社は声明で述べた。また、キャッスルレイクが提案する買収構造に関して、高いレバレッジと全体的な条件の不確実性について「重大な懸念」を表明した。

キャッスルレイクの最新提案は1株当たり625ペンスで評価しており、米同社が関心を初めて開示する前の5月28日の終値394.20ペンスに対し59％のプレミアムを反映している。しかし株価はそれ以降、その水準を大きく下回って推移しており、月曜日にはこの買収アプローチのニュースを受けて一時5.4％上昇したものの、終値は531.2ペンスとなった。

同米投資会社は、そのファンドを通じてイージージェットの約2.14％の株式を保有しているが、今月に入って4回の買収提案を行い、いずれも拒否されている。キャッスルレイクは英国の買収ルールに基づき、金曜日までに正式なオファーを提示するか撤退するかの判断を迫られているが、イージージェット取締役会が正式なデュー・デリジェンスに合意すれば、期限はさらに延長される可能性がある。

争点となっているのは、欧州最大級の格安航空会社（LCC）の支配権であり、ロンドン・ガトウィック、アムステルダム・スキポール、ジュネーブなどの主要空港で貴重な発着枠（スロット）を保有している。イージージェットは300機以上のエアバスA320ファミリー機を運航し、前会計年度には8000万人以上の旅客を輸送した。同社は5月に上半期の赤字を発表し、需要の弱さと燃料費の上昇を反映したが、そのネットワーク資産とブランドは買収者にとって依然として魅力的である。

キャッスルレイクは、買収目的の特別目的会社（SPV）において51％をEU加盟国の国民が、49％を米同社が所有するという所有構造を提案している。これは、イージージェットがEU市民によって過半数所有されることを求めるEU規制に準拠する枠組みだとしている。イージージェット取締役会はこの構造を「不透明」と評し、当該条件での取引完了可能性に「重大な懸念」があると述べた。

米同社は、マーク・ブリーン氏やイージージェットの元最高執行責任者（COO）ピーター・ベルー氏ら業界関係者と連携しているが、これらの人物の取引における具体的な役割は明らかにされていない。ベルー氏の復帰の可能性は、2023年に同社を退任した経緯から注目すべき展開となる。

イージージェットの株価は今年、中東紛争による旅行需要への影響と燃料費の上昇を受けて圧力を受けており、取締役会はキャッスルレイクが「一時的に低迷した」株価を利用しようとしていると指摘した。同社の時価総額は買収提案が公になる前は約42億ポンドだった。

イージージェットが情報開示に踏み切ったことは、数週間にわたる抵抗を経て取締役会の姿勢に変化が生じたことを示しており、交渉による取引成立の確率が高まっている。しかし、同社は中期的な見通し、強固なバランスシート、資本構成を反映したオファーのみを受け入れる姿勢を明確にしており、現行の提案はその条件を満たしていないとしている。

キャッスルレイクが買収に失敗した場合、イージージェットは独立した状態を維持し、他の買収候補からの関心や、旅行需要の正常化に伴う単独での業績回復など、戦略的選択肢は引き続き確保される。同社の次回の決算発表は11月の予定である。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。