ECB、インフレ率3%超を踏まえ追加利上げの可能性—Lane理事

ECBは先週、金利を2.25%に引き上げた。首席エコノミストのPhilip Lane氏は、データが許せば追加利上げの可能性があると述べている。

欧州中央銀行（ECB）の首席エコノミスト、Philip Lane氏は、インフレ率が3%超にとどまり、中東紛争後のエネルギー価格が正常化していないことを受け、今月2.25%に引き上げた主要金利を再び引き上げる可能性があると22日に述べた。

「追加利上げを行うか、新たな水準で据え置くかは、今後のデータ次第だ」とLane氏はフランクフルトでの説明会で語った。

ECBは6月11日、預金ファシリティ金利を25ベーシスポイント引き上げ2.25%とした。これは、2月下旬に中東紛争が始まって以来、主要中央銀行として初めての引き締めとなった。主要 refinancing 金利は現在2.40%、限界貸出ファシリティは2.65%となっている。ユーロ圏のインフレ率は4月の3%から5月には3.2%に加速し、ECBの目標である2%を大きく上回っている。Lane氏は、パイプラインは「インフレ率が3%超となる1年」を示していると述べた。

利上げの決定は、6月14日に米国とイランが暫定和平合意を発表する前に行われた。この合意によりエネルギー価格は低下したものの、戦前の水準には戻っていない。Lane氏はこの合意を「歓迎すべきニュース」と表現したが、多くの詳細は未解決であり、ホルムズ海峡がいつ完全に再開されるかは不明であると警告した。ECBの最新見通しでは、総合インフレ率は2026年に平均3%、成長率はわずか0.8%に下方修正されている。

エネルギー価格は依然として主要なリスクである。Lane氏は、先物市場の価格設定はECBの深刻なシナリオよりも緩やかなシナリオとより整合するようになったが、中銀はエネルギーコストの上昇幅と高止まり期間に応じて複数の経路を想定していると述べた。エネルギーと食品を除いたコアインフレ率は、2026年と2027年ともに2.5%と予測され、2028年には2.2%に緩和する見込み。

Lane氏は特定の金利経路へのコミットメントを拒否し、ECBは意図的に「将来の進路についてベールをかけている」と述べた。このスタンスは他の中銀のアプローチを反映している。日本銀行は22日、31年ぶりの高水準に借入コストを引き上げた後、再び政策金利を引き上げる可能性があると警告しており、先進国の政策立案者がインフレに対する勝利宣言に慎重であることを示している。

ユーロ圏の課題は大きい。今年のインフレ率が平均3%、成長率がわずか0.8%と予測される中、ECBは景気減速の中での引き締めというリスクに直面している。このシナリオは、企業の利益率を圧迫し、既に高騰するエネルギー料金に苦しむ家計の借入コストを上昇させる。次回のECB政策金利決定は7月23日に予定されており、更新されたスタッフ見通しがインフレ見通しに変化があったかどうかの新たな判断材料を提供する。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。