ETH/BTCレシオが0.027に低下、トレーダーらがイーサリアムの価値を疑問視

ETH/BTC取引ペアは6月20日におよそ0.027まで下落し、トレーダーらがイーサリアムのビットコインに対する相対的価値を再評価する中、2023年初頭以来の水準に戻った。

「ETH/BTCは再び0.027近辺に戻ってきた。この水準は過去にイーサリアムのマクロ的な底値と一致していた」とX（旧Twitter）上のアナリストは述べた。TradingViewのチャートによれば、同アナリストの指摘通り、ETHは力強い週間寄り付きの後に調整局面に入っている。

イーサのアンダーパフォームは、オンチェーンデータが需要の弱まりを示しているタイミングで起きている。CryptoQuantのデータによると、ETHの取引所への流入は依然として高水準にあり、新規預入者アドレス数は約320と、過去の需要急増時に見られた水準を大きく下回っている。ETH先物の建玉は6月19日に103億ドルとなり、1カ月前の150億ドルから約31％減少。2025年4月以来の低水準を記録した。推定レバレッジ比率は6月2日の過去最高1.10から0.83に低下し、2025年10月以来の大幅なレバレッジ解消となった。

このレシオの低下は、イーサリアムからビットコインへの資金ローテーションを示しており、アルトコイン全般の弱気センチメントを強めている。ビットコイン支配率はこれにより上昇し、資金は最大の暗号資産に集中する一方、アルトコインは継続的な売り圧力に直面している。ETHは現在、1,700〜1,400ドルの需要ゾーン付近で推移しており、2025年4月の安値1,384ドルが直近の流動性ターゲットとなっている。この水準を下回れば、2023年1月の需要ゾーンである1,289〜1,071ドルへの道が開かれる。

供給動向は部分的なカウンターバランスを提供している。CryptoQuantによると、イーサリアムの1日あたりのETH発行量は約2,791ETHと、2021年のEIP-1559アップグレード以降では比較的低い水準にある。しかし、同社は、取引所への純流入が高止まりしていることから、ETHが戻り相場で抵抗線に接近した場合、再び売り浴びせが発生するリスクが高まっていると指摘した。

イーサリアムの開発ロードマップは、年内にナラティブ・カタリスト（材料触媒）を提供する可能性がある。開発者らは、次期メジャーアップグレードである「グラムステルダム（Glamsterdam）」の最終作業段階に入っており、これには「エンシュリンド・プロポーザー・ビルダー・セパレーション（ePBS）」や「ブロックレベル・アクセスリスト」が含まれる。イーサリアム財団のコア開発者であるパリトシュ・ジャヤンティ氏は、グラムステルダムを「マージ以来おそらく最大のフォーク」と表現し、「イーサリアムに関する多くの前提を変え、将来のさらなるスケーリングに向けた基盤を築く」と付け加えた。アップグレードは2025年下半期に予定されている。

テクニカルシグナルは、短期的な底入れプロセスの可能性を示唆している。TradingViewのデータによると、ETHの週足RSI（相対力指数）は31近辺にある一方、日足RSIは直近の売り浴びせで11を記録し、過去最低となった。暗号資産トレーダーのArdi氏は先週、ETHが長期にわたる受容レンジの下限バンドに達しており、このレンジは過去にマクロ的な安値と一致していたことから、現在の価格帯で底値が形成される可能性が高まっていると指摘した。

Ardi氏は、ETH/BTCペアは引き続き下落トレンドにあるため、今後も注目すべき重要な指標であり続けると付け加えた。現時点では、1,400〜1,700ドルのレンジが、買い手と売り手の最も活発なポジション取りエリアとなっている。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。