Ethenaの大口保有者、CoinbaseとJanus Hendersonのポジション構築に伴い2000万ENAを追加取得

大口ウォレットは6月30日に約2000万ENAトークンを積み上げた一方、価格は4.4%下落した。この乖離は個人投資家の投機ではなく、機関投資家によるポジショニングを示唆している。

Nansenが追跡する大口ウォレットは6月30日、約2000万ENAトークン（当時の価値で約150万ドル相当）を追加取得。大口保有残高は3166%急増したが、同日トークンは4.4%下落した。

「価格が軟調で流動性が適切な場合、規模を構築する最も安価な方法は、ブレイクアウト後ではなく、下落時に買うことだ」とEdgenのオンチーンアナリスト、Jason Wu氏は指摘する。「大口保有者は確信ではなく、在庫を重視する。」

この accumulation は一連の機関投資家によるシグナルに続くものだ。Coinbase Venturesは6月2日にENAを市場で購入し、USDC統合に関するEthenaとの提携を発表。Janus HendersonのANTIKベンチャーは6月9日にENAポジションを開示し、上場投資信託を含む規制対象投資商品についてEthenaと協力する計画を明らかにした。Ethena Labsは6月12日、Securitizeのトークン化AAA CLOファンドに2億5000万ドルを割り当てた。

弱気相場での買いは、大口保有者がモメンタムを追うのではなく、より深い取引所統合や規制対象商品ラッパーなどの潜在的な流通促進要因を見越してポジショニングしていることを示唆している。ENAは日本時間17時30分時点で0.0775ドルで取引されており、20日移動平均の0.0837ドルを依然として下回っている。7月2日に予定されている4063万トークンの財団アンロックが短期的な需給リスクを高めている。

機関投資家需要の原動力

Ethenaの主力製品であるUSDeは、流動性の高い暗号資産担保とデリバティブを活用したヘッジ戦略を用いる合成ドルである。ENAはプロトコルの成長に連動する独立したガバナンスおよびエコシステムトークンだ。この区別は重要であり、機関投資家がENAを評価する際、実際にはステーブルコインそのものではなく、ネットワークのガバナンスと潜在的バリューキャプチャーへのエクスポージャーを購入していることになる。

機関投資家のパイプラインはトークン購入を超えて拡大している。BlackRockはUSDeを自社のリスク管理プラットフォームAladdinに追加し、BUIDLトークン化米国債ファンドをEthenaが他社向けに展開するステーブルコインの主要準備資産に指定した。Ethenaはまた、BUIDLの規制対象移転代理人であるSecuritizeを通じて1億ドルの流動性ファシリティをコミットし、適格保有者が通常の市場時間外でもBUIDLをサポート対象ステーブルコインに交換できるようにした。

注意すべきリスク

蓄積を行った大口保有者が後に上昇局面で売却し、上値を抑える可能性がある。予定されている4063万ENAトークンの財団アンロックは追加の売り圧力をもたらす。合成ドルモデルおよびトークン化信用商品に関する規制上の懸念は、複数の管轄区域で依然として活発である。ENAのテクニカル構造は、トークンが主要な3つの移動平均すべてを下回って取引されていることを示しており、20日線が0.0837ドル、50日線が0.0916ドル、200日線が0.128ドルと、短期・中期・長期の全タイムフレームで売り手が主導権を握っていることを示唆している。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。