EUR/USD、1.1360台を維持、ホルムズ海峡リスク緩和でドル高が失速

ユーロは木曜日に1.1360ドルを超えて取引を維持し、ドルは3営業日続いた上昇局面を中断した。ホルムズ海峡を巡る地政学的リスクの緩和と米国の軟調なインフレ指標が、米連邦準備制度理事会（FRB）の年内利上げ観測を後退させた。

「原油価格の調整と、輸送コストおよびガス供給の段階的な緩和は、為替市場にタイムリーな救済をもたらしている」と、クリシル・レーティングスの上級ディレクター、ソマセカール・ヴェムリ氏は指摘する。「しかし、西アジアの地政学的状況は依然として流動的であり、エスカレーションリスクは残存している」。

ドル指数は0.18％下落し101.43となった。前日には13カ月ぶりの高値を記録していたが、ユーロは0.08％上昇の1.1366ドル。ドルは過去6営業日にかけて、FRBの引き締め観測の高まりを背景に上昇していたが、木曜日のデータフローによってその流れは変化した。5月の個人消費支出（PCE）価格指数は前年同月比4.1％上昇と、2023年4月以来の大幅な伸びとなったが、市場予想は一致した。月次のPCE指数は0.4％上昇と、0.5％の予想を下回った。個人消費は底堅く、5月は0.7％増加（予想0.6％増）と、4月の0.4％増から加速した。

この再評価が重要なのは、最近のドル高が金を一時7カ月以上ぶりに4000ドルを割り込み、ビットコインを6万ドル未満に押し下げたからだ。CMEフェドウォッチによれば、市場は現在、FRBの7月会合での25ベーシスポイントの利上げ確率を約30％と織り込んでおり、前日の34.2％から低下。9月の確率は62.1％と、前日の65.7％から低下した。ドル指数が現在の水準で取引されたのは2025年5月以来であり、その後は金利差が米国に有利に拡大し、ユーロ安が持続した時期だった。

ホルムズ海峡のデタントがリスク計算を再形成

為替市場の変動を支配してきたのは、ホルムズ海峡の緊張緩和である。ブレント原油は4月の高値である1バレル126ドルから42％下落し、73ドルを下回った。イラン紛争時に構築された地政学的リスクプレミアムは消失した。世界の石油取引の約21％を扱う重要水路の再開は、米国とイランの了解覚書に基づき、タンカーの航行が再開されたことで実現した。

この影響は通貨ペア全体に波及している。英ポンドは0.23％上昇し1.3194ドル。キア・スターマー首相の月曜日の辞任を受けて続落していた流れに歯止めがかかった。対円ではドルが0.01％上昇し161.79円。トレーダーは介入の可能性を警戒しながら、同ペアが161.96円に接近する動きを注視している。この水準を超えれば、円は1986年以来の最弱水準となる。日銀の田村直樹審議委員は段階的な利上げの必要性を改めて主張したが、政府の経済運営の基本方針案は低金利維持の意向を示唆しており、政策面での緊張が生じる可能性がある。

ユーロの弱気基調は継続

短期的な安心感にもかかわらず、テクニカル指標はユーロの上値が限定的であることを示唆している。ドル高は、根強いインフレがFRBに再引き締めを強いるという観測によって支えられており、木曜日のデータはその見方を完全に払拭するには至らなかった。第1四半期のGDPは年率2.1％に改定され、従来の1.6％から上方修正され、経済の底堅さが浮き彫りとなった。週間新規失業保険申請件数は1万2000件減少の21万5000件と、22万5000件の予想を下回った。

「インフレと消費者心理の最悪期はおおむね過ぎ去った可能性がある」と、アネックス・ウェルス・マネジメントのチーフエコノミスト、ブライアン・ジェイコブセン氏は指摘する。「インフレ期待はマイクロチップやメモリの価格よりも、ガソリンの価格に結びついている。ガソリン価格が低下傾向を維持する限り、インフレ期待もそれに追随する可能性が高い」。

ユーロの今後の方向性は、ホルムズ海峡のデタントが維持されるかどうか、そしてFRBの次の一手が利上げなのか長期にわたる利上げ休止なのかにかかっている。地政学的リスクが後退し、原油価格が安定化すれば、ドルはさらなる逆風に直面し、ユーロが1.1400ドル超のレジスタンスを試す余地が生まれる。一方、西アジアでの緊張が再燃すれば、安全資産需要が再びドルに流れ込み、ユーロは1.1250ドルのサポートに向けて押し込まれる可能性がある。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。