FDICがステーブルコイン規則を提案、銀行に暗号資産発行体優位の立場を付与

FDICは4月7日、決済用ステーブルコインの発行体を insured 銀行の子会社とすることを義務付ける規則を提案した。これにより、実質的にデジタルドル市場が銀行セクターに確保され、非銀行系暗号資産企業の参入経路が狭まることになる。

「本提案は、FDIC監督対象銀行の子会社である決済用ステーブルコイン発行体に対する健全性要件を確立するものだ」と、FDICのトラビス・ヒル委員長は144項目の質問を含む規則制定提案の通知に添付された声明で述べた。「本提案は、通貨監督庁（OCC）が2月下旬に発行した規則提案と多くの点で整合している。」

本提案の下では、認可された決済用ステーブルコイン発行体は、米国通貨、 insured 預金取扱機関における要求払預金、または米国債で準備資産を保有しなければならず、単一の金融機関に準備資産の40％を超えて預けてはならない。償還は2営業日以内に行わなければならない。 insured 預金取扱機関に保有される準備預金は、決済用ステーブルコイン発行体の法人預金として扱われるため、個々のステーブルコイン保有者へのパススルー方式での保険は適用されない——これは、一部の暗号ネイティブ発行体が自社商品を販売してきた方法とは異なる。

2025年7月に成立したGENIUS法の一部である本規則制定は、銀行にステーブルコイン市場での構造的優位性をもたらす。銀行子会社は、主要な連邦規制当局（FDIC、OCC、連邦準備制度理事会、またはNCUA）を通じた合理化された承認プロセスを受ける一方、非銀行事業体は、OCCのライセンスを取得して連邦認定の決済用ステーブルコイン発行体となるか、または財務省が連邦の枠組みと「実質的に類似」していると認定する州の制度の下で運営しなければならない。FDICの提案に対する意見提出期限は6月9日である。

準備資産規制と利回りの禁止

FDICの提案は、決済用ステーブルコイン発行体がトークンの保有に関連して、提携先を通じた取り決めを含め、ステーブルコイン保有者にいかなる形態の利息や利回りを支払うことを禁止する。本規則には、提携先または関連する第三者の報酬契約が禁止された間接的な利回りを構成するという推定規定が含まれており、これはOCCのアプローチと同様のものであり、銀行およびデジタル資産セクターの双方から注目を集めている。

決済用ステーブルコイン発行体は、約3年間の新規参入期間中に最低500万ドルの資本要件にも直面し、その後の資本水準はリスクエクスポージャーに基づき発行体自身が決定する。事業中断時に運営資金を調達するため、準備資産とは別に、流動性の高い資産（米国通貨、要求払預金、または適格米国債）からなる業務用バックストップを保持しなければならない。

トークン化預金は依然として預金

FDICは本提案を利用して、ブロックチェーンまたは分散型台帳インフラ上に記録されたトークン化預金は、連邦預金保険法の下で依然として預金であることを明確化した。同庁は預金保険規則を改正し、 insured 預金取扱機関による技術または記録管理の選択は預金保険の適用範囲を決定するものではないと規定した。

「市場参加者からは、本提案における明確化を超えて、トークン化預金に関する多くの質問が寄せられるだろう」とヒル氏は述べ、FDICが検討すべき追加の明確化について意見を求めた。

財務省は別途4月3日、州レベルのステーブルコイン規制制度が連邦の枠組みと「実質的に類似」しているかどうかを判断するための広範な原則を定めた規則を提案した。GENIUS法の下では、未償還発行額が100億ドル未満の州認定の決済用ステーブルコイン発行体は、所在州の制度がその基準を満たしている場合、州規制を選択することができる。財務省の提案に対する意見提出期限は6月2日である。

GENIUS法は、2027年1月18日または最終規則発行から120日後のいずれか早い日に発効する。ほとんどの実施規則は2026年7月18日までに最終化されなければならない。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。